福能期货-原油早报-200416

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　　消息面，IEA月报：3月欧佩克原油产量为2860万桶/日，在欧佩克+达成减产协议后，5月原油产量预计减少1200万桶/日；预计2020年原油需求较上年减少930万桶/日；预计4月原油需求同比减少2900万桶/日，降至1995年以来的水平；随着需求下降超过欧佩克+的减产量，原油储备可能会饱和；经合组织2月原油库存减少3540万桶/天，至28.78亿桶。
　　基本面，OPEC+达成减产协议，确定了2020年5月1日起减产970万桶/日，为期两个月；7月1日至12月减产770万桶/日；2021年1月至4月减产580万桶/日；减产协议将在2022年4月30日到期；将在6月10日召开视频会议，确定进一步的行动以平衡油市。由于墨西哥只愿减产10万桶/日，从而使得总减产配额下降30万桶/日。但美国将为墨西哥额外减产25万桶/日，并且欧佩克还在一份草拟的新闻稿中表示，不属于OPEC+的美国、加拿大、巴西和二十国集团将每日减产400万至500万桶。由于减产配额不及市场预期，且减产协议在5月生效，4月沙特原油产量均值将达到1230万桶/日，短期原油供应压力仍大。此外，沙特阿美将5月销往亚洲的轻质原油下调4.2美元/桶，短期油价依然承压。
　　美国方面，美国德州监管机构周二就削减该州是由产量进行讨论，美国最大产油州的一些钻探商认为减产幅度超出了必要范围而拒绝进一步减产，使得欧佩克在全球范围内大幅减产的计划在德克萨斯州遭遇阻力。加之美国EIA原油库存超预期大增1924.8万桶，令油价承压。
　　需求方面，周二IMF表示，受疫情影响，全球经济已经进入衰退几成定局，严重程度仅次于1929年至1933年大萧条时期。全球经济预计在2020年收缩3%，而2009年全球经济危机时期经济收缩仅为0.1%。预计经济在2021年反弹。即使反弹，2020年和2021年经济也可能是上世纪80年代以来最坏的两年。全球经济衰退，对原油需求产生重大打击，利空油价。
　　综合来看，OPEC+减产使得供给端出现改善，沙特表示如有需要，将在6月份进一步削减产量，并且美国表示减产幅度预计在160-200万桶/日。预计油价进一步下跌空间有限。由于在需求端拐点未到，即疫情暂告段落，经济企稳之前，预计油价底部震荡，可逢低建立多单，做好止盈止损，密切关注疫情发展动向。(仅供参考)