西部证券-机械设备行业：通用设备、专用设备板块分析，海外新冠疫情对机械设备影响探讨-200416

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　　海外疫情对设备制造业的影响主要体现在需求、竞争对手与核心部件供给等三个方面。机械设备处于制造业产业链的上游，下游客户主要为国内外生产型企业，海外疫情对于需求存在直接与间接影响。存在较大海外竞争对手、整体处于国产化进程的细分领域或将受益于海外疫情对竞争对手产出与运输等方面的限制。对进口核心部件有所依赖的企业，则可能在疫情之下因短板效应而影响生产。
　　海外收入占比高或下游客户以出口为主的设备制造企业或将受到较大冲击。出口欧美为主的各类工业及农用泵、商用制冷设备、锂电设备企业等或将直接受海外疫情影响需求，下游客户为以出口为主的服装生产企业的纺织服装设备企业或将间接受海外疫情影响需求。
　　出口占比较高的设备企业中，在手订单累积较多、库存量较大的专用设备企业财务恶化的风险较大。专用生产设备通常由下游客户订单驱动，且存在一定的定制化属性，下游客户自身的生存状态对于设备公司存货、应收账款等均存在较大的影响。
　　建议关注受内需拉动、出口占比小或处于国产化替代过程的设备企业。电网投资具备较强的计划性与确定性，电力巡检机器人行业存在中期向上趋势，带电作业机器人2020年有望成为推广元年，推荐龙头企业亿嘉和（603666.SH）。建议关注国产化持续推进的半导体设备板块及受基建拉动的轨交设备板块。
　　风险提示：1）国内新冠疫情扩散；2）宏观经济下滑；3）行业竞争恶化等