国元证券-珀莱雅-603605-事件点评报告：官宣品牌代言人蔡徐坤，践行品牌年轻化-200417

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　　事件：
　　公司近期推出全新大单品双抗精华，并官宣品牌代言人蔡徐坤。
　　点评：
　　新签头部流量明星蔡徐坤，持续推进品牌年轻化
　　4月16日珀莱雅官宣年轻流量明星蔡徐坤为全新品牌代言人，官宣后一小时内，“珀莱雅”品牌的微博指数飙升至172万+，全天微博指数达到近3个月的最高值31万+。品牌同时推出定制限量IKUN专属双抗精华PK礼盒，玩转粉丝经济，当日主推产品“双抗精华”天猫旗舰店月销由3000+暴增至31000+，粉丝购买力强劲。近年来公司持续推进品牌年轻化，2018年推出“烟酰胺精华”、“泡泡面膜”、“insbaha粉底液”等时尚单品，同时合作黄明昊、罗云熙等年轻明星，不断渗透年轻市场。此次签约微博粉丝2900万+的顶流明星蔡徐坤，一方面可发挥粉丝效应转化为即时购买力，另一方面可借助其影响力，以及近期在播综艺《青春有你2》的较高热度，加强品牌在年轻群体中的渗透率与影响力。
　　推出“双抗精华”，持续打造高功效、高颜值、高成本大单品
　　继红宝石精华后，2020年4月3日珀莱雅再次推出高功效、高颜值、高成本大单品“双抗精华”，定位新一代年轻人的“抗初老”需求，主打“抗氧+抗糖”概念。产品理论来源于与法国权威研究机构CODIF联合研究，技术背书强大，在抗氧上，采用麦角硫因+虾青素，其中麦角硫因添加量高达2%，虾青素取自美国Cyanotech，抗氧能力是VC的6000倍；在抗糖上，肌肽配合BASF专利成分Collrepair，抑制糖化反应；包装上，采取微脂囊包裹和分舱保存双重锁鲜技术，稳定高效抗氧抗糖。产品定价为229元/30ml。2019年公司提出主品牌“守正出奇”的大单品+爆款产品策略，此次推出“双抗精华”是继“红宝石精华”后大单品策略的再次尝试。
　　投资建议与盈利预测
　　公司是国内大众化妆品龙头，对于渠道和行业趋势把握精准，近年来电商与新兴营销媒体红利拉动公司业绩高增长。近期推出两款单品红宝石精华与双抗精华为主品牌大单品策略的积极践行；同时公司通过代理模式拓展的新品牌也陆续上线，集团生态布局稳步推进。预计2020-2022年EPS为2.38/3.13/3.80元，对应PE为51/39/32x，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业景气度下滑，品牌市场竞争加剧，新产品推广不达预期