开源证券-万润股份-002643-公司信息更新报告：Q3业绩略超预期，新冠抗原检测试剂盒收入高增-211026

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2021Q3业绩同比增长45%，略超预期，维持“买入”评级公司发布2021年三季报，实现营收32.25亿元，同比增长65.41%，归母净利润4.93亿元，同比增长41.34%；2021Q3单季度营收14.15亿元，同比增长101.25%，归母净利润1.91亿元，同比增长44.92%，业绩略超预期。

我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润分别6.82、8.21、9.78亿元，EPS分别为0.75、0.90、1.08元/股，当前股价对应PE分别为27.1、22.5、18.9倍。

公司沸石和OLED材料正处于高速发展阶段，同时积极布局聚酰亚胺材料、光刻胶材料、锂电池电解液添加剂等领域，长期成长动能充足，维持“买入”评级。

新冠抗原检测试剂盒产品带动收入高增，沸石产能大幅增长2021年前三季度公司收入高增主要源于美国子公司MPBiomedicals,LLC的新冠抗原快速检测试剂盒产品；毛利率同比降低7.09pct至36.63%，我们预计除业务结构变动外，原材料价格上涨导致盈利能力承压，据Wind数据，2021年前三季度华北地区四氢呋喃均价为2.98万元/吨，同比上涨149%；销售费用、研发费用分别为1.09、2.13亿元，分别同比增长30.90%、41.82%。

截至2021年三季度末，公司固定资产净额较2020年末增长39.80%，在建工程余额较2020年末减少45.25%，主要系4000吨/年ZB系列沸石达到预定可使用状态，转为固定资产，公司沸石总产能达到9850吨/年，未来将随着国六推进而放量。

三月科技受让公司部分专利，成品材料领军企业价值有望重估公司公告，拟将前期委托三月科技研发的OLED成品材料的专利权及专利申请权以及公司自研的PI成品材料的专利权及专利申请权转让给三月科技，包括以2021年3月31日为基准日的116项发明专利、1项实用新型所有权以及84项专利申请权，转让价格3920万元。

本次专利转让有利于理清上市公司及子公司业务定位，三月科技作为国内显示用电子化学成品材料领先企业，价值有望重估。

风险提示：产能建设进度不及预期、原材料价格波动、国六推广不及预期。