西南证券-化工行业周观点：丙烯带动C3产业链价格暴涨，OPEC+历史性原油减产协议达成-200417

《西南证券-化工行业周观点：丙烯带动C3产业链价格暴涨，OPEC+历史性原油减产协议达成-200417（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-化工行业周观点：丙烯带动C3产业链价格暴涨，OPEC+历史性原油减产协议达成-200417（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　板块回顾：截至本周四（ ] 4月16日），中国化工产品价格指数（CCPI）为3373点，较上周3303点上涨2.12%。化工（申万）指数收盘于2578.19，较上周上涨1.32%，跑赢沪深300指数0.01pp。本周化工产品价格涨幅前五的为正丁醇（+36.56%）、聚丙烯粉料（+33.99%）、DOP（+33.06%）、丙酮（+32.71%）、丙烯（+32.11%）；化工产品跌幅前五的为液氯（-18.13%）、VB1（-10.77%）、四氯乙烯（-7.43%）、SBS（-7.02%）、丁二烯（-6.10%）。
　　核心观点：在OPEC+原油历史性减产协议达产及下游聚丙烯纤维料需求大幅增长的刺激下，本周丙烯及下游C3产业链价格大幅波动，4月10日山东丙烯市场价格为5900-5950元/吨，周末两天，丙烯价格以每吨千元价格大幅跳涨，4月12日山东丙烯市场价格收于7400-8000元/吨，部分高端产品报盘在11900-12000元/吨，涨幅高达5000元/吨/天，至本周后期，丙烯价格开始回落，山东地区丙烯价格稳定在约6500元/吨，同时丙烯价格的大幅上涨，带动下游聚丙烯、环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸等C3产业链价格大幅上涨，但我们认为后期市场将重回理性，C3产业链价格将保持稳定。
　　本周国际原油价格在OPEC+减产协议达成后反弹回落，4月13日凌晨OPEC+宣布达成历史上最大规模的减产协议，此次减产幅度是2008年金融危机期间创下的220万桶/日的记录的4倍以上，协议包括自2020年5月1日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970万桶/日；自2020年7月起减产770万桶/日至年底；2021年1月至2022年4月减产580万桶/日。但IEA在最新的月报中大幅下调全球原油预期，预计4月原油需求同比减少2900万桶/日，降至1995年以来最低水平，同时预计二季度原油需求同比减少2310万桶/日，这也意味着970万桶/日史上最大规模减产也不能抵消需求的下滑，同时随着需求下降超过OPEC+的减产量，全球原油的库存可能会饱和，也将进一步推动原油价格的回落，我们认为中短期原油价格较难出现明显反弹。
　　我们下周继续重点看好维生素品种（VA、VE、VD3、VB3、蛋氨酸等）产品价格由于供需错配、需求集中启动等因素影响下出现明显上涨的局面，同时关注印度疫情影响及非常蝗虫灾害导致部分农药产品(菊酯类)可能出现供应趋紧的情况。
　　近期我们重点推荐：受新冠肺炎疫情影响，印度在全国范围内实施为期21天的“封城”措施，印度是全球第四大农化生产国、也是仅次于中国的仿制药生产大国，其中菊酯类、代森锰锌等产品在全球的产能占比较高，印度是氯氟氰菊酯关键中间体醚醛的主要出口国之一，此次“封城”可能会对部分一体化配套不完善的企业的产生影响,若印度停产时间继续延长，则相关菊酯类产品价格有望上涨，国内上下游一体化龙头企业将更加受益，重点推荐除虫菊酯行业龙头【扬农化工】；维生素品种全球产能集中国内，疫情影响行业开工率，海内外需求刚性，重点看好VE、VA等壁垒高、行业格局好的品种，重点推荐维生素龙头【新和成】和【浙江医药】，同时凡特鲁斯本周宣布，自3月25日起，将甲基吡啶价格上调20-25%，届时VB3（烟酰胺）价格有望上涨，同时今年以来VB1和VB5价格上涨明显，重点推荐【兄弟科技】，原材料明胶供应紧张，VD3价格暴涨，关注【花园生物】；“锂电池电解液+高端精细氟化工”双轮驱动，我们看好【新宙邦】打开长期发展空间，重点推荐。
　　风险提示：大宗产品价格下滑的风险；原油价格大幅波动的风险；化工产品下游需求不及预期的风险。