福能期货-减产协议不及预期，原油底部震荡-200410

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　　行情方面，由于上周五休市，国际油价开盘后剧烈波动。
　　供给端，OPEC+达成减产协议，周日确认自2020年5月1日起进行为期两个月的首轮减产，减产额度为970万桶/日；2020年7月至12月期间减产800万桶/日；2021年1月至2022年4月期间减产600万桶/日。OPEC最初提出将原油产量削减1000万桶，但墨西哥只愿减产10万桶/日，从而使得总减产配额下降30万桶/日记。由于减产配额不及市场预期，远不足以对冲短期需求的锐减，二季度原油供需矛盾仍然突出。
　　库存方面，上周EIA原油库存超预期增加1517.7万桶，预期值为969.9万桶；上周汽油库存超预期大幅增加1049.7万桶。之前API原油库存大幅增加1190万桶，库欣地区原油库存超预期大幅增加680万桶。成品油方面，汽油库存大幅增加940万桶，而馏分油库存和精炼油库存下降。受疫情影响，炼厂开工率为75.6%，大幅低于五年历史平均水平，显示出当前原油需求仍显疲软。
　　此外，美国能源信息署EIA发布4月月报，大幅下调油价预期。2020年布伦特原油均价每桶33美元，比上个月报告预测下调了10美元，且远低于2019年平均每桶64美元。预计2020年第二季度布伦特原油均价每桶23美元，然后在下半年上涨至每桶30美元。
　　综合来看，OPEC+达成减产协议，供给端出现改善，但疫情影响使得全球多地处于封锁状态，需求端冲击仍存。在需求端拐点即疫情暂告段落，经济企稳之前，预计油价底部震荡，不建议过度投机，激进者可轻仓偏多操作，做好止盈止损，密切关注疫情发展动向。(仅供参考)