西部证券-金博股份-688598-2021年三季报点评：热场龙头技术领先订单充沛，21Q3业绩符合预期-211025

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事件：公司公布2021年三季报。

21年公司前三季度实现收入8.88亿元，同比+207.95%，实现归母净利润3.34亿元，同比+192.65%。

21Q3公司实现收入3.76亿元，同比+264.27%，环比+20.13%，实现归母净利润1.30亿元，同比+220.01%，环比+2.36%。

业绩符合预期。

21Q3热场产品出货量稳中有进，毛利率小幅下滑。

公司截止21Q3碳基复合材料热场产能约1000吨以上，预计21年年末产能近1500吨，出货量环比有所增长。

21年前三季度碳纤维价格有所上扬导致公司毛利率环比小幅下滑，其中，21Q3公司毛利率为55.08%，环比-3.99pct。

在手订单饱满，市场份额有望持续提升。

21Q3公司与包头美科、高景新签合计14亿元(含税)长期采购协议。

在优质客户深度合作的保障下，预计21年公司市占率有望达30%~40%，未来市占率有望进一步提升，热场龙头地位稳固。

定增加快公司扩产进度，拟设立子公司加快常温领域布局。

10月，公司拟投资18亿元用于建设年产1500吨碳基复合材料产能扩建项目，公司持续发力扩产有望提升未来业绩。

同月，公司发布公告拟投资1.5亿元人民币设立全资子公司，充分利用先进碳基复合材料领域技术储备，增强公司在常温碳/陶领域的核心竞争力。

投资建议：光伏热场需求有望稳中有升，公司技术领先产品性价比高，未来有望产销两旺，上调盈利预测。

预计21-23年公司归母净利润为4.49/6.47/8.54亿元（原预测为3.52/5.31/6.79亿元），同比+166.4%/44.1%/32.0%，EPS分别为5.60/8.07/10.65元，维持“买入”评级。

风险提示：光伏装机不及预期，新技术研发进展不及预期。