财信证券-科士达-002518-并表时代科士达，产能投放在即-211025

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营收增长17.4%，净利润增速20.1%。

公司公布三季报，报告期内公司实现营收18.48亿（yoy+17.4%）、实现归属净利润2.81亿（yoy+20.1%）、扣非归属净利润2.30亿元（yoy+12.1%）、实现经营净现金流2.27亿（yoy+266%），加权ROE为9.71%（+1.1pcts）。

第三季度，单季度营收6.57亿（yoy-5.2%/qoq-8.4%）、单季度净利润1.02亿（yoy+0.0%/qoq+9.7%）、单季度扣非归属净利润0.76亿元（yoy-20.4%/qoq-4.0%）。

数据中心及光储业务高增长。

公司主营数据中心产品、光储产品和充电桩产品三大块业务。

上半年，公司数据中心产品营收9.76亿（+34.57%），光伏及储能产品营收1.47亿（+68.69%），充电桩产品营收2435万（-31.69%）。

预计前三季度数据中心业务及光伏业务保持增长但增幅收窄、充电桩业务同比下降但降幅收窄。

预计第三季度IGBT等原材料供应依然紧张，同时海运舱位不足以及基数效应均对单季度增幅有影响。

毛利率环比恢复，净利率略升。

公司第三季度毛利率达到34.6%，环比二季度上升2.2pcts，估算毛利率的变化受产品结构影响，高毛利率的数据中心产品占比增加，同时光伏产品毛利率部分恢复，共同推升公司综合毛利率表现。

公司三季度净利率达到15.2%，环比提升0.2pcts，主要有投资收益和公允价值变动贡献因素，三季度此两项合计约0.22亿元，增厚业绩表现。

投资收益玮收购宁德时代科士达股权增值所致、公允价值变动收益为理财产品公允价值变动所致。

前三季度公司信用减值及资产减值情况较往年大幅改善，预计全年大额减值风险较小。

存货及预收款增长，在建工程达到历史高位。

三季度末，公司存货6.10亿元、预收款（合同负债）1亿元，同比环比均有上升。

存货增长主要因出口海运舱位货柜紧张不能及时发货、订单备货增加及收购时代科士达存货并入所致。

三季末，公司在建工程3.23亿元，达到历史高值，主要为惠州工业园项目投入增加所致。

公司目前推进的产能扩建项目包括惠州工业园区、时代科士达、越南科士达等，部分产能已经陆续进入运营期。