兴业证券-银行业：同业存单周报-200417

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，四月第三周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为90%、59%、68%、78%。AAA存单发行达成率有所上升，AA+、AA级和AA-存单发行达成率有所下降。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为90%、77%、78%。股份行、城商行和农商行存单发行达成率均有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，四月第三周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、24bps、50bps、96bps、145bps、194bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为71bps、81bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：四月第三周各期限同业存单发行利率分别为：1个月1.70%，3个月1.71%，6个月2.03%。相较于上周，1个月、3个月和6个月存单发行利率普跌，跌幅分别为-9bps、-12bps、-24bps。
　　不同银行类别发行利率:四月第三周，各类型银行同业存单发行利率涨跌不一：农商行9个月期同业存单发行利率涨幅（+24bps）居前，农商行1年期同业存单发行利率跌幅（-45bps）居前。
　　发行数量：四月第三周发行同业存单629款，融资3944亿元，发行规模较上周上升。截至2020年4月17日，存量同业存单15,762款，共计104,587亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，四月第三周，6个月期同业存单发行占比上升，1个月、3个月、9个月和1年期同业存单发行占比下降。其中，1年期同业存单发行占比最高，为46.4%。
　　发行主体结构：与前一周相比，四月第三周发行同业存单的商业银行中，国有银行、城商行和农商行发行占比上升，股份行发行占比下降。
　　发行银行：四月第三周，交通银行发行同业存单267亿元占据首位，包商银行发行210亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2020年3月底，在上海清算所托管的存单总额为105,370亿元，较上月下降。其中，广义基金持有52,291亿元，占比49.6%，较上月下降；商业银行持有47,675亿元，占比45.2%，较上月上升；非银机构及其他持有5,404亿元，占比5.1%，较上月下降。
　　银行持有概况：农商行持有存单20,090亿元，占比42.1%，较上月上升；国有商业银行持有存单10,721亿元，占比22.5%，较上月上升；城商行持有存单5,094亿元，占比10.7%，较上月上升；政策行持有存单3,967亿元，占比8.3%，较上月下降；股份行持有存单2,332亿元，占比4.9%，较上月下降。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。