中诚信国际-行业利差双周报：行业利差持续扩张，行业内利差分化程度普遍加大-200416

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　　本期要点
　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2748只。分级别来看，样本债项级别大多在AA级以上，与前一期相比，AAA级和AA+级样本占比略有增加，其余等级样本占比小幅下降或变动不大。分行业来看，基础设施投融资、综合、电力生产与供应等行业样本数量较多，而农林牧渔、信息技术等行业样本数量较少。
　　从利差中位数排序来看，本期电子行业利差最高，且利差明显高于其它行业，利差较高的还有农林牧渔、医药、轻工制造等；文化产业、公用事业、化工等行业风险溢价处于中间水平；电力生产与供应、信息技术等行业利差较低。变动趋势方面，本期行业利差全面扩张，其中医药、基础设施投融资、建筑等行业利差扩张幅度较大。
　　AAA级行业利差进一步扩张。其中农林牧渔依旧行业利差最高，煤炭、电子等行业利差也处于较高水平，利差扩张幅度也较大；行业利差稍低的包括批发和零售业、文化产业、汽车等行业；建筑、电力生产与供应行业利差相对较低。AAA级中有色金属、电子、轻工制造等行业分化程度相对较高，不同发行人行业利差差异较大，消费服务、文化产业等行业分化程度则较低。
　　AA+级各行业利差均有不同程度的扩张。具体来看，AA+级中利差最高的仍是有色金属行业；行业利差较高的还有电子、钢铁、批发和零售业等；受样本变动影响，医药和化工行业利差扩张幅度较大；文化产业、公用事业、电力生产与供应等行业利差则相对较低。AA+级不同行业利差分化程度明显，其中化工、综合、农林牧渔等行业标准差较高，利差分布较为分散，而基础设施投融资、公用事业等行业标准差则较低。
　　AA级行业利差普遍扩张。其中公用事业、消费服务和建筑行业利差处于较高水平；批发和零售业、轻工制造等行业利差稍低；房地产为AA级中唯一利差收窄的行业；电力生产与供应行业利差明显低于其余行业。AA级中公用事业、房地产行业标准差处于较高水平，利差分化程度明显高于其他行业。