中原期货-尿素日报：多地现货市场陷入僵持，期货价格继续下跌-200417

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　　宏观要闻
　　国家统计局公布一季度经济数据，统计局新闻发言人指出，尽管中国GDP下降，但产业体系没有受到冲击，反而在疫情中得到了巩固和提升。中国经济长期向好的基本条件和基本因素没有变化，能够有效支撑经济中长期增长。中国经济长期向好的基本面不会因疫情短期冲击就发生变化。对于一季度GDP同比下降6.8%，要平常心看待。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率76.23%，环比下滑2.59%，开工率连续两周下降。周产量为111.78万吨，平均日产量为15.97万吨，环比下滑3.28%。价格方面，本周整体市场价格运行平稳，窄幅整理为主。
　　需求方面，本周复合肥企业开工率约59.25%，较上周降低8.58%，春季肥进入消库阶段，春、夏肥换挡中，肥厂生产及出货减弱。夏季肥订单展开，仍以销定产，原料成本对价格支撑弱稳，目前夏季肥订单量有限，肥企仍按需采购。三聚氰胺库开工率持稳，需求一般。板厂开工持续增加，但复产较缓，预计短期仍以工业需求为主，后期随着夏季肥订单展开，需求有增加预期。
　　逻辑分析
　　今日尿素09合约收盘价1547元/吨，-9；持仓量57835，+5348；山东地区主流现货09基差为223元/吨，+9。尿素装置有减量及检修，开工环比下降，日产量降至16万吨以下水平，整体装置开工较为稳定。本周企业平均预收略有增加，产量趋降，需求也偏弱，多地现货市场陷入僵持。天气转暖后，部分企业陆续有检修计划，整体开工或有所下降，供应量减少。目前下游终端用户以及周边贸易商逢低适当补货，拿货仍较为谨慎。供应量虽有减少，但短期市场货源依旧较为充足，不会出现明显短缺，在下轮需求有效释放前，价格大幅调涨概率较小。复合肥企业发货量开始减少，春季肥清库。基层对现有的夏季肥优惠政策反应一般，新单成交量有限，对尿素需求有压制，根据订单适量采购。板厂及三聚氰胺开工保持相对稳定，多按需采购。预计后期国内尿素市场需求仍以复合肥企业的夏季高氮肥需求为主，在复合肥企业进一步出台优惠政策刺激基层备货前，尿素市场运行相对稳定，整理为主。09价格继续窄幅下探，逢低可少量参入多单，5-9价差短线收窄后继续拉涨到高位，反套逻辑。关注海外疫情、及上下游开工等情况。
　　策略建议：
　　短期以震荡操作为主，逢低可适当参入多单。