中原期货-钢铁日报：市场利率下降，期价维持震荡格局-200415

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　　宏观要闻
　　从2020年4月15日开始，人民银行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。同时，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率2.95%，上次为3.15%。今日不开展逆回购操作。
　　供需现状
　　4月15日唐山钢坯较上一日价格持平至3070元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3588元/吨，较上一日价格下跌6元/吨；热卷5.75mm价格均价为3426元/吨，较上一日价格下降3元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨10元至675元/吨。钢材市场商家现货报价较昨日收盘整体下行。报价后市场询盘情况依然一般，实际开单偏少，盘中商家为求成交，价格可议。仓库方面，近期仓库出库情况基本恢复正常水平，但目前市场库存依然偏大，码头待卸船只数量依然偏大，库存消耗尚需时日。钢厂方面，近期电炉钢厂产量进一步释放，供给端压力较高。综合来看，短期市场供需矛盾无法有效解决，预计价格维持震荡运行。
　　逻辑分析：
　　国内经济数据恢复，显示在疫情之后经济快速的反弹。不过目前钢材市场供需结构的情况未有实质改变，供给阶段性过剩的局面仍在持续。尽管已经出现向好的势头，螺纹本周库存下降118.5万吨，热卷库存下降21.33万吨，库存下降也缓解了市场压力。但是从基本面看，本周钢厂产量继续回升，螺纹钢产量上涨20.13万吨，热卷产量上涨13.58万吨，总体产量处于快速回升状态，而库存依然高位，供给仍不断带来压力。
　　其次尽管全球各个国家推出刺激经济的措施，应对疫情对全球社会、经济、金融带来的影响，全球市场的救市行动，仍对后期期价带来支撑。并且国内疫情大幅好转，基本解除限制措施，这对整体的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。在下游需求方面看，钢材消费用量较之前有明显恢复，本周建材消费量数据也创近几年单周最高水平。以及中国央行下调存款准备金率和存款利率，为市场带来支撑。不过疫情在全球扩散，欧美疫情仍在持续大规模蔓延，各国的管控措施也逐步升级，市场仍对全球经济的放缓感到担忧。同时opec+达成减产协议，但仍不能改变油市过剩的格局，价格仍将继续承压，大宗商品仍受抑制。总体热卷，螺纹2010合约仍维持价格震荡格局。
　　策略建议
　　RB2010价格维持震荡格局；HC2010价格维持震荡格局。套利：买螺空卷