财信证券-吉电股份-000875-积极推进新能源业务发展，前三季度净利润同比增长58%-211026

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投资要点：公司发布三季报，前三季度归母净利6.76亿元同比增长57.87%。

2021年前三季度，公司营业收入88.57亿元，同比增长31.14%;归属于上市公司股东的净利润6.76亿元，同比增长57.87%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.28亿元，同比增长68.06%;基本每股收益元0.2628元。

其中，单三季度营收25.53亿元，同比上升18.85%；归母净利润-2686.79万元，同比上升21.8%；单季度扣非净利润-5171.28万元，同比下降136.56%。

公司年初即已明确“十四五”发展战略，大力发展新能源业务。

公司到2025年装机规模超过2000万千瓦以上，清洁能源比重超过90%。

2021年前三季度，公司新增装机容量108.14万千瓦，达到上年度公司总装机容量的10%。

截止2021年三季度，公司累计装机容量为1021.1万千瓦，其中火电330万千瓦、风电270.19万千瓦、光伏420.91万千瓦，风电和光伏为主的新能源装机容量达到691.1万千瓦，占总装机容量的比例为67.68%，较2020年末提高3.83个百分点。

经营稳定，净利率小幅提升。

2020年前三季度，公司毛利率和净利率分别为25.88%和10.53%，毛利率同比下降0.38个百分点，但净利率同比提升0.68个百分点。

在煤价大幅上涨的行业背景下，公司净利率的同比提升充分显示了公司的经营效率。

公司资产负债率在行业中处于较高水平，但在大力发展新能源业务的同时，三季度的资产负债率仍然较2020年底下降2.42个百分点。

盈利预测。

预计公司2021-2023年营收为127.14/139.27/143.04亿元，归母净利润为10.06/11.78/14.20亿元，对应EPS为0.36/0.42/0.51元。

考虑到“3060”碳中和目标下新能源行业的高景气度发展，以及公司制定的发展目标，参考目前A股新能源发电板块的平均估值水平，给予公司2021年18-22倍PE，对应目标价6.48-7.92元，继续维持对公司的“推荐”评级。

风险提示：煤价波动风险，风电和光伏装机不及预期。