国海证券-传媒行业周报：关注电影及院线复工进展，以及字节跳动的红利-200419

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　　本周观点更新：近期2019年年报以及2020年一季度逐步落地，利空与利好也持续释放，由于疫情扰动，对全年业绩的预测也存在较大的波动。但从选择标的角度，我们认为可逐步关注三个维度，第一维度可关注二三季度有望回暖的板块（如院线电影以及院线）；第二维度可关注业绩确定性高的板块（游戏、阅读、线上营销）；第三维度可关注5G后端应用（2020中期预计5G的相关应用也逐渐显现如超高清音视频产业链）。
　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐蓝色光标、光线传媒、横店影视、中信出版、新经典、风语筑、芒果超媒、新媒股份。蓝色光标（2020年一季度扣非后归母利润1.45亿元-1.65亿元，同比增加14%至30.06%，游戏带动的线上广告投入大幅增加以及出海业务的持续增加）；风语筑（牵手Veer VR并践行科技+文化，拟回购5600万元至5800万元）、4月23日为世界读书日，中信出版（新书《我的经验与教训》）；横店影视（下城市场的头部院线，在手现金及理财产品超10亿元，市场被动出清下头部院线外延优势凸显，上周政策端显示电影院暂不复工，不复工时间拉长下，中小影投企业被动出清的速度也会加快）；新媒股份（2020年一季度业绩高增长，牵手号百控股探索超高清视频产业链）。
　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。