光大证券-零售行业周报第334期：三月环比改善，期待五月小长假数据超预期-200418

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　　◆零售板块行情回顾
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.50%和2.23%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.17%，跑输上证综指和深证成指。2020年以来（70个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-6.94%和0.93%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.12%，跑赢上证综指，跑输深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为0.17%，位列29个中信一级行业的第26位。过去一周，29个中信一级行业中26个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、电子元器件和计算机，涨幅分别为5.46%、3.54%和2.46%。2020年以来，商贸零售行业涨幅为-2.12%，位列29个中信一级行业的第13位。2020年以来，29个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是医药、农林牧渔和计算机，涨幅分别为16.27%、13.66%和9.74%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、家电3C连锁和贸易，涨幅分别为0.17%、-1.34%和-2.02%。2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、专业市场和贸易，涨幅分别为27.16%、-7.68%和-8.81%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，25家公司上涨，71家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南极电商、利群股份和新华都，涨幅分别为22.74%、10.70%和10.24%。2020年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，24家公司上涨，73家公司下跌，1家公司停牌。2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是永辉超市、安德利和红旗连锁，涨幅分别为37.14%、32.78%和31.13%。
　　◆零售行业投资策略
　　社销数据整体3月较2月环比改善，尤其是必选品销售较为稳定，而服装等可选品仍然有较大去库存压力。整体随着复苏开工情况的改善，料零售终端数据会逐渐恢复。但预计本次疫情后恢复和2003年零售数据的V型反转不同，预计未来几个季度将逐渐爬坡式复苏，投资者需耐心等待左侧机会。此外，目前步入年报/季报披露期，投资者关注点可能在业绩披露情况，从已披露情况看，一季报可选品压力较大，必选品相对较好，若可选品超跌或有长期投资机会，建议投资者关注低估值品种。5月小长假即将来临，零售复苏情况或有超预期可能，建议投资者密切关注劳动节小长假数据。下周建议关注：爱婴室，天虹股份，重庆百货，新华百货。
　　◆风险提示
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。