银河证券-神州控股-0861.HK-聚焦“供应链+智慧城市”业务，稳步推公司发展-211026

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事件2021年10月25日，公司中标长春净月CIM项目与联通华盛供应链服务项目。

中标联通华盛供应链服务项目，深耕核心用户，拓展软件服务。

公司近期全资子公司科捷中标联通华盛通讯有限公司2022年至2025年物流服务项目，主要为客户多销售管道提供提货、仓储、干线、支线、回收等多种物流形式的仓运配一体化的供应链服务，中标后，公司目前已成为与国内三大运营商合作的唯一合同物流企业。

我们认为，公司当前深耕KA核心用户，运营商客户的标杆效应和规模效应能够为公司整体业务发展带来积极正反馈，同时公司重点发力大数据软件业务，致力于成为领先的拥有自主创新核心技术的大数据软件企业。

上半年公司整体毛利率水平提升2.75pct，公司整体收入质量提升明显。

中标长春净月CIM项目，助力城市信息化发展。

近日，长春净月高新区发布基础软件平台招标结果，神州控股旗下因特睿公司中标，净月CIM基础平台是净月城市信息模型建设的核心组成部分，也是净月数字孪生建设的重要数字基底。

一期建设内容包括：制定一套标准规范，构建一个CIM基础数据库，搭建一个CIM基础平台，打造一批基于CIM基础平台的“CIM+”应用，包括精准供热、智慧管网等，并实现与区内相关系统/平台的互联互通。

其项目意义在于专注城市基础设施数字化转型升级，提高城市精细化管理水平，实现依托数字孪生城市的创新发展。

我们认为：公司作为拥有独立核心能力的科技企业，在数字城市基础设施方面建设斐然，公司自身较强的大数据能力，能够不断提升上层应用智能化水平，实现城市的数字化治理。

投资建议：公司深耕行业多年，聚焦KA核心客户，大客户战略和软件业务拓展助力公司毛利率水平提升，同时助力推广智慧城市建设，推出数字孪生城市等新产品线，未来有望成为公司成长的新方向。

预计2021-2023年分别实现收入237.40/289.58/348.54亿港元，预计2021-2023年公司实现利润8.42/11.15/15.64亿港元。

首次覆盖，给予“推荐“评级。

风险提示行业竞争加剧；经济形势不确定带来的客户企业IT支出减少；宏观政策不确定风险。