东吴证券-化工行业2020年4月第3周周报：油价再度下探，建议关注新老基建相关标的-200419

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　　本周板块表现:本周上证综指报收2838.49，本周累计上涨1.50%，深证成指本周上涨2.23%，化工板块（申万）上涨2.05%。
　　本周化工板块个股中，新老基建相关材料标的仍是热点：本周化工板块涨幅居前的个股有美联新材、苏博特、雅克科技、容大感光、ST昌九、沃特股份、红太阳、再升科技、星源材质、天赐材料。新老基建仍是资金追逐的热点，其中老基建相关的减水剂龙头苏博特本周表现强势；新基建相关电子化学品标的，如雅克科技（电子特气）、容大感光（PCB油墨、光刻胶）、沃特股份（5G天线用LCP树脂）本周涨幅明显；另外，特斯拉model3三月份中国销量超预期，其供应链上的相关标的，如星源材质（锂电池隔膜）、天赐材料（锂电电解液）等本周表现亮眼。
　　再度定调扩大内需，新老基建有望持续受益：4月15日中共中央政治局召开会议，会议再次强调要积极扩大国内需求和有效投资，实施老旧小区改造，促进传统产业改造升级，扩大战略新兴产业投资。化工板块中，新老基建相关配套化学品值得重点关注。
　　减产协议难抵需求下降，预计油价中长期低位震荡：本周ICE布油报收28.08美元/桶（-10.80%）；WTI原油报收18.27美元/桶（-19.73%）。虽然OPEC+达成了970万桶/日的减产协议，但随着美国原油库存增加、剩余库存空间紧张以及原油需求的显著下降，减产协议难以抵消需求端压力，美油期货创下近18年来的新低。短期看，供需矛盾凸显，美国页岩气减产压力较大；中长期看，全球经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期低位震荡。
　　重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有工业萘（+33.3%）、丙酮（+21.3%）、钛精矿（+20.0%）、聚丙烯PP（+14.9%）、醋酸丁酯（+13.6%）。其中，受益于基建预期的提升，建材相关原材料，如工业萘（高效减水剂原材料）、钛精矿（钛白粉原材料）涨幅较大，另外受益于疫情对口罩需求的提升，聚丙烯（喷绒布原料）价格持续走高。
　　投资建议：大宗化工品整体仍处于低迷状态，维生素价格依旧坚挺，新老基建拉动相关配套材料的需求，建议关注浙江医药、永安药业、昊华科技、震安科技、日科化学、宏大爆破。
　　风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。