山西证券-社会服务行业周报：涨价致歉风波后，疫情或倒逼餐饮行业开辟线上新路径-200419

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　　本周主要观点及投资建议
　　涨价致歉风波后，疫情或倒逼餐饮行业开辟线上新路径。海底捞、西贝等餐饮企业“涨价―道歉―恢复原价”的风波反映出餐饮行业受疫情冲击影响严重。受原材料上涨、消费者进店信心不足等因素影响，大多数餐饮企业盈利能力下滑明显。中国饭店协会最新统计数据显示，目前营业额为去年同期50%以下的企业占比93.63%，仍有23.04%的餐企未营业。很多中小企业已经开始转让。而原本对投资机构不甚感兴趣的餐饮明星企业，也选择对外融资。同时，疫情深刻改变着餐饮行业。布局线上、餐饮零售化以及提高内生效率，成为大多数企业的选择。受限于整个行业连锁化率偏低，以及直营模式下餐饮品牌承受的压力，未来特许经营模式或将迎来较大发展，而新开餐饮门店可能更加青睐于加盟的模式。疫情“黑天鹅”事件，餐饮企业只能选择自救，在恢复堂食之前，发力外卖业务几乎成了众多餐饮企业的标配。
　　投资建议：短期内行业受疫情冲击严重，中长期看好板块修复能力。随着疫情扩散加剧，目前全球范围内大多数国家受疫情影响较为严重，多个国家开始封锁国界、发布旅游禁令，使得旅游业损失扩散至全球范围。相关景区、旅行社、出入境行业业绩恢复不确定性增大。随着疫情控制行业秩序恢复，看好后续板块内各子行业业绩修复能力。餐饮行业目前有序恢复，伴随天气回暖、出境游政策收紧以及风险增大，五一小长假旅游收入将在国内落实，景区、酒店有望逐步实现业绩复苏。
　　市场回顾
　　沪深300上涨2.08%，报收3839.49点，休闲服务行业指数上涨2.70%，跑赢沪深300指数0.62个百分点，在申万28个一级行业中排名第3。
　　子行业：上周社会服务各子行业涨跌幅由高到低分别为：餐饮（4.15%）、旅游综合（3.75%）、酒店（2.61%）、景点（0.52%）、其他休闲服务（-2.23%）。
　　个股：曲江文旅以15.06%涨幅最高，岭南控股以9.10%的跌幅最高。
　　行业动态
　　1）湖北228家景区222家星级酒店恢复经营
　　2）凯撒集团与三亚发控合作，持续加码布局三亚
　　3）广州多家博物馆自4月18日起暂停开放
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；疫情防控政策变化风险；疫情对旅游行业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。