华创证券-轻工制造行业周报：3月份竣工面积向好，销售面积跌幅收窄，家居板块迎来投资机会，关注欧派、金牌、江山-200419

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　　3月份竣工面积向好，销售面积跌幅收窄，大家居板块迎来投资机会：2020年1-3月份房屋竣工面积累计15557万平方米，累计同比下滑15.8%，下滑幅度较2020年1-2月份明显收窄；2020年3月份单月房屋竣工面积5921.46万平方米，同比下滑0.89%。2020年1-3月份住宅竣工面积累计10928万平方米，累计同比下滑16.2%，下滑幅度较2020年1-2月份明显收窄；2020年3月份单月住宅竣工面积4167.07万平方米，同比增长1.2%。1-3月份，商品房销售面积21978万平方米，同比下降26.3%，降幅比1-2月份收窄13.6个百分点。其中，住宅销售面积下降25.9%，办公楼销售面积下降36.2%，商业营业用房销售面积下降35.1%。3月份单月，商品房销售面积13503万平方米，同比下降14.14%，住宅销售面积11746万平方米，同比下降13.85%。
　　随着3月份地产竣工和房屋销售景气度抬升，大家居行业需求逐渐复苏，从终端情况看企业315促销普遍推迟，我们预计51前后随着家居企业纷纷推出促销活动，客流有望回暖。长期看to C端头部企业有望依靠卖场传统渠道的竞争力增强和整装等新渠道的拓展持续增加市占率；to B端企业有望享受精装房渗透率提升行业红利，持续保持高增速，建议关注欧派家居、金牌橱柜、江山欧派。
　　公司重要公告及行业动态：山鹰纸业：公司拟将其持有的山鹰融资租赁有限公司的75%内资股转让给泰盛实业，环宇国际拟将其持有的融资租赁公司25%外资股转让给香港泰盛。顾家家居：公司部分股票解除质押及再质押后，累计质押股票2.48亿股，占顾家集团及其一致行动人共同持有公司股数的54.01%，占本公司总股本的41.18%。惠达卫浴：公司发布2020年第一季度报告，受新冠疫情影响，下游客户需求下降，营业收入为4.96亿元，同比减少24.44%。据国家统计局数据，2020年4月上旬与3月下旬相比，15种产品价格上涨，33种下降，2种持平。其中林产品领域，4月上旬与3月下旬相比，纸浆价格上涨45.8元，涨幅1.1%；瓦楞纸价格下跌141.1元，跌幅达4.1%。与3月上旬4111.1元/吨的价格相比，瓦楞纸价格下跌845.5元/吨，跌幅达20.57%。
　　行业及上游重要原料数据：（1）造纸行业：本周针叶浆内盘、阔叶浆内盘、化机浆价格较上周上涨，针叶浆外盘、阔叶浆外盘价格较上周持平；美废8号、美废11号、国废黄板纸价格较上周上涨；双胶纸、白卡纸、白板纸价格较上周下跌；其他纸类价格较上周持平。（2）家具行业：胶合板和刨花板价格较上周上涨，中纤板价格较上周下跌。（3）印刷包装业：铝和镀锡薄板价格较上周上涨。
　　限售股解禁提醒：双星新材（2020.04.20解禁1,668.39万股）、爱迪尔（2020.04.20解禁981.48万股）、丰林集团（2020.04.21解禁461.40万股）、周大生（2020.04.27解禁47,216.04万股）、金时科技（2020.04.27解禁2,666.67万股）、金陵体育（2020.05.11解禁8,313.68万股）、宜宾纸业（2020.05.11解禁2,106.00万股）、金牌厨柜（2020.05.12解禁4,858.35万股）、吉宏股份（2020.05.18解禁2,539.37万股）、岳阳林纸（2020.05.18解禁35,457.40万股）、菲林格尔（2020.06.15解禁10,985.00万股）、我乐家居（2020.06.16解禁15,963.36万股）、松炀资源（2020.06.22解禁5,717.00万股）、志邦家居（2020.6.30解禁10,748.46万股）、美克家居（2020.07.13解禁414.00万股）。
　　风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。