中原证券-A股策略：经济修复期基建发力，Q2布局核心资产-200418

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　　投资要点:
　　外盘压力减小，A股震荡收涨本周外盘在复活节后开市表现不俗，A股外部压力减轻；本周一季度主要经济数据出炉，利空靴子落地，北向资金持续流入，鼓舞A股士气。全周沪指震荡运行，累计收涨1.50%，创业板指收涨3.64%。周五量能回升至7000亿元，数字经济推高TMT。
　　3月信用周期指标持续回升，是否预示A股底部？尽管当前企业中长期贷款增速等信用指标显示信用正在缓慢扩张，但是我国信贷结构越来越偏向轻工业，我国杠杆率越来越集中于政府部门等结构性变化导致信用周期指标已经不能完全反映我国实际信贷需求的波动。外部需求形势还不明朗，不排除由于微观经济表现受疫情和外需拖累在二季度末或三季度二次探底的可能，并推动A股迎来调整，因此目前言A股底部尚早。
　　北向资金买入科技+消费，二季度是布局核心资产良机本周北向资金活跃度较前期明显提升，且重新大举买入科技股和贵州茅台等消费蓝筹。当前蓝筹股估值整体处于较为合适的状态，显现出长期配置价值。
　　2020年一季度业绩预告显示农林牧渔逆势大幅增长在整体同比业绩大幅下滑情况下，农林牧渔、汽车、军工、电子和食品饮料等一季度实现业绩逆势提振。但支持农林牧渔业绩的通胀因素持续性较差。具有周期性、政策性和结构性等因的食品饮料、电子、军工、汽车和医药等板块业绩表现将获得一定的相对优势。
　　策略建议：二季度布局核心资产，逆周期政策作用下“科技+消费”兼顾二三季度A股将处于政策对冲作用下的情绪和业绩修复期，以震荡运行为主，不排除二三季度期间由于业绩因素A股再度下探前低的可能。二季度机构资金将再度青睐消费蓝筹和优质科技股，市场风格趋于均衡。短期内海外市场继续处于风险释放阶段，建议短线继续将仓位保持在6成，短线推荐关注券商、贵金属、5G、食品饮料、银行和地产等板块；长线继续建议关注金融、基建、贵金属和优质成长股等。
　　风险提示：经济政策和数据弱于预期、流动性超预期收紧、中美贸易出现波折，疫情控制低于预期