民生证券-教育行业周报：复学工作持续推进，继续看好培训+职教-200420

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　　本周随笔・全国30个省区市有序开学，线下课外培训恢复在望
　　目前全国30个省区市已发布开学时间安排，仅剩湖北省尚未确定复课计划。根据各地发布的开学计划，截至4月18日，已有24个省份完成高三或初三年级开学，其余6个省份包括北京市、天津市、河北省、上海市、广东省及重庆市的高三或初三年级也将在4月27日前陆续开始复课。本次各地区优先复课的年级集中在高三、初三、中职等毕业年级，其他年级将分批、错峰进行开学。高校的开学时间普遍安排在与中小学开学时间同步或延后的日期，而幼儿园、特殊教育学校的开学计划整体继续延期，目前仅江苏省和四川省部分地区根据当地情况自定幼儿园开学计划并已实际开学。
　　整体看，全国各地区开学进展有序，带动线下培训需求逐步回暖。培训机构在做好复工验收准备下，线下活动将自然恢复。此外，各地学校暑期安排的明确有利于培训机构做好下半年开班计划，推动教育培训业务步入正轨。
　　行业观点
　　本周继续关注各省市开学和暑假时间安排，目前已有24个省份高三或初三开学，其余年级的复学和线下培训机构开业的工作安排也在进行中。因此，我们继续重申看好K12教育培训板块，看好升学竞争下的刚需带来的行业景气度。一方面，疫情导致行业供给端进入出清阶段，头部机构凭借充足的资金储备、线上课程的快速转化，可继续吸引和服务学生。另一方面，面对中高考的指挥棒，K12教培需求不因疫情而有所下降。此外，考虑在线教育持续受益政策利好，龙头培训公司存在资金、品牌优势。因此，我们看好行业供给格局往头部集中，看好头部对维护和吸引学生的能力。
　　国家公布20年一季度GDP数据，同比下降6.8%，为1992年以来首次单季负增长。考虑经济形势的严峻和毕业生人数的持续上升，“就业难”情况有望延续。目前国家出台政策将就业需求往国企、事业单位和基础岗位上倾斜，预计后续选择考公、考事业单位、考研、考师的毕业生人数将进一步上升，为提升自身就业能力，选择参与专业机构培训的学生人数和参培率有望同步提升。因此，我们看好业内公司受益行业需求增长。
　　公司方面，K12教培板块推荐立思辰，建议关注昂立教育、新东方在线（HK）；职教板块推荐中公教育；其他推荐佳发教育，建议关注新开普、三爱富、中教控股（HK）、希望教育（HK）。
　　板块表现：
　　本周，中证教育指数上涨3.23%，沪深300上涨1.87%，创业板指数上涨3.64%。年初至今，中证教育指数上涨8.96%，沪深300下降6.28%，创业板指上涨12.38%。
　　行业新闻：
　　1.上海：打造“上海微校”、“空中课堂”，优化发展在线教育；2.2020年考研国家线公布，复试原则上不早于4月30日；3.教育部：校外培训机构不得违规提前预收培训费；4.北京市人社局：事业单位空缺岗位优先招聘高校毕业生。
　　风险提示
　　行业政策变动风险;外延布局不及预期风险。