光大证券-基础化工行业周报：口罩需求导致丙烯和锦纶产业链大幅波动，聚合MDI反弹-200418

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　　◆本周涨幅靠前品种：煤焦油(+32.6%)、丙烯酸(+28.4%)、丙烯（韩国FOB）(+23%)、锦纶POY (+19.1%)、锦纶DTY(70D/24F)(+19%)、正丁醇(+17%)、丙烷(地中海FOB)(+12.1%)、液化气(+9.7%)、苯胺(+9.6%)、己二酸(+8.9%)；本周跌幅靠前的品种：WTI (-20.4%)、丁二烯（东南亚CFR）(-18.6%)、丁二烯(-12.5%)、柴油（新加坡）(-10.4%)、Brent原油(-10.3%)、二氯甲烷(-8.3%)、萤石(-7.4%)、涤纶FDY (-7%)、涤纶POY（150D/48F）(-6.5%)、三氯乙烯(-5.8%)。
　　◆本周行业动态：丙烯产业链大幅波动:聚丙烯价格经历前期非理性上涨后，口罩和熔喷布市场面临整治压力，聚丙烯价格下滑并向丙烯市场传导，目前山东市场丙烯5850-5900元/吨，聚丙烯粉料市场主流在7400-10000元/吨，成本下行后其他衍生品价格回落，目前辛醇出厂6000-6200元/吨，正丁醇出厂5500-5600元/吨；环氧丙烷出厂7400-7500元/吨。聚合MDI强势反弹：供应端万华和科思创强势挺市，其他工厂跟进减产，叠加5月装置检修预期，本周万华货源11300-11600元/吨，上涨800-900元/吨，上海货源10500-10600元/吨，上涨300-500元/吨；进口货源方面，锦湖跟随上调报价；需求端社会库存仍旧承压，关注后期减产与需求复苏程度的博弈。口罩驱动锦纶DTY上涨：原料端锦纶切片价格坚挺，需求端口罩耳带用丝量产销两旺驱动锦纶纤维大幅上涨，DTY70D/24F同比上涨19%至18000-19000元/吨，厂家加弹丝库存快速去化，市场现货稀少，100D、200D相近规格也开始出现断货现象，关注后期市场情绪的回归。
　　◆投资观点：OPEC+减产协议达成之后，尽管随着后期减产的施行和海外疫情扩散的减缓，5月份有望迎来原油市场的拐点，但现货市场仍面临较大的累库压力，化工行业成本端短期缺乏支撑，而需求端的可见度仍然较低，二季度全球化工企业利润面临较大的下降压力，化工行业的资产负债表再次迎来考验，黑天鹅事件下关注部分行业产能集中度的进一步提升，此外疫情事件凸显了全球供应链在不可抗力下的脆弱性，对于国内化工行业而言，一方面面临部分优势产业向国外回流的压力，另一方面国内部分产业应急响应能力突出，供应链安全考量下新材料行业的国产替代有望受益加速。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。
　　◆风险提示：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险