平安证券-机械行业点评：支持政策密集出台，轨交建设全面提速-200419

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　　事项：
　　1.近期，国家发改委发布《关于促进枢纽机场联通轨道交通的意见》，《意见》提出要加大枢纽机场与轨道交通的互联互通建设，并披露了11个枢纽机场联通轨道交通重点项目清单，大部分项目将于2020年开工。
　　2.近期，浙江省举行全面推进高水平交通强省建设动员大会，会上明确，浙江将推进沿海高铁、沪杭甬超级磁浮等千亿元的“超级交通工程”建设，以重大交通项目投资推动交通强省建设。
　　平安观点:
　　《意见》出台将加速枢纽机场轨道交通项目建设。近年来，我国交通运输基础设施已经取得长足进步，但部分枢纽机场与轨道交通存在建设统筹不足、规划衔接不畅等问题。此次《意见》的出台，意在推进枢纽机场与轨道交通有效联通，加快构建内外联通的综合交通运输体系。《意见》提出，国际枢纽机场应联通干线铁路或城际铁路或市域（郊）铁路或城市轨道交通，有效辐射周边800-1000公里范围内的地区，区域枢纽机场有效辐射周边300-500公里范围内的地区，其他机场应尽可能联通市域（郊）铁路或城市轨道交通。本次披露的11个重点项目中，主要涉及北京、上海、深圳等国际枢纽机场，和天津、厦门、长沙等区域枢纽机场，制式包括干线铁路、城际高铁、城市轨道交通等，大部分项目将于2020年开工。
　　浙江省轨交建设全面提速。4月17日，浙江省交通强省动员大会提出“十大千亿”工程和“百大百亿”工程，总投资超过3.6万亿。其中“十大千亿”工程包括沿海高铁、杭州萧山机场枢纽工程、沪杭甬超级磁浮等10个项目，“百大百亿”工程包括103个项目，涵盖铁路、城市轨交、公路等多种交通运输方式。浙江省作为首批交通强国试点省份，2020年交通建设计划投资额3000亿元。结合此前多个省份颁布的2020年重大项目建设清单，我们认为，轨道交通建设作为基建稳增长的重要抓手，已经全面提速。
　　投资建议：2020年以来，轨交加码助力经济稳增长已成为共识，国家和地方密集发布相关政策，轨道交通批复、新开工、建设已经全面提速。轨交装备公司迎来订单收获期，建议关注轨交装备龙头中国中车、城轨车门龙头康尼机电、城轨信号系统龙头交控科技、以及盾构机龙头中铁工业
　　风险提示：1）政策变动风险。轨交建设受政策影响较大，政策的变动对行业发展影响较大。2）建设计划不及预期风险。轨交建设受到多因素影响，如果建设计划不及预期，对装备交付均会产生较大影响。3）原材料价格上涨风险。轨交装备中钢材和铝材占比较高，如果原材料价格持续上涨，将对成本端产生较大压力，装备制造企业毛利率有可能受到明显影响。