西南证券-医药行业周报：国家财政加大投入，医疗设备战略性受益-200419

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　　行情回顾：本周医药生物指数上涨2.4个百分点，跑赢大盘0.5个百分点，各子行业中处于第3名。子行业看，医疗器械涨幅最大约4.9%，医疗服务涨幅最小约0.3%。
　　行业事件：1）2020年版《中国药典》草案审议通过，启动2025年版《中国药典》编制：国家药典委启动2025年版《中国药典》编制，并审议通过2020年版《中国药典》草案。2）CDE：关于药品上市注册申请确认持有人关事宜的通知：根据《药品管理法》相关规定，标签或者说明书应当注明上市许可持有人及其地址,考虑到对已受理的药品上市注册申请确认持有人涉及到申请人的权益，现对持有人信息确认有关事宜进行通知。3）重磅！“三药”获批治疗新冠肺炎：“三药”即金花清感颗粒、连花清瘟颗粒和胶囊、血必净注射液。本周天津红日药业血必净获批新冠重症，以岭药业连花清瘟获批新冠轻症。
　　投资策略：云南省近日发布了《云南省重大传染病救治能力提升工程实施方案》和《云南省疾控机构核心能力提升工程实施方案》，累计投资超65亿元。计划投资重大传染病救治能力建设投资54亿元，其中基建37亿、设备6.2亿、负压病房及重症监护病房建设10.6亿；疾控机构核心能力建设投资11亿元，其中基建4.3亿元，实验室设备4.8亿元。我们认为：云南省GDP在全国排名约第20名，但对医疗投资超过60亿，其它省份很可能陆续跟进；另外十三届全国人大常委会将于4月26日至29日召开，其中重点审议生物安全法草案。年内医药指数上涨超过17%，位于各行业之首，为重仓机构投资者带来显著超额收益。尽管其估值不便宜，但在当前时间点我们仍认为重点持续持有医药板块核心资产，原因有三：其一新冠疫情对国内医疗系统做一个医疗测试、暴露出一定程度短板，地方财政及国家层面加大投入将是必然趋势，尤其是国内生物安全法呼之欲出，将为医药板块再次带来重大、长期战略性催化剂，不排除仿制药带量采购环境将会有所改善；其二受海外疫情影响，全球经济一体化充满不确定性、内需将是拉动经济增长主要动力，医疗产业为需求最刚性、增长确定性最高、科技属性颇强将是机构长期首选；其三第二季度大部分公司业绩回暖或提速，Q1受到门诊及手术量下降、CDC关闭等因素影响，整个产业链的需求下降，但Q2将出现全面恢复。尽管医疗器械、原料药等都是西南医药团队2020年度策略重点推荐子行业，但我们认为：从股价角度看，近期医疗器械机会很可能比原料药显著。3月1日以来我们强烈推荐特色原料药以来，推荐核心逻辑即国外疫情严重，影响印度、意大利等主要原料药出口；但随着国内复产、国内产能向海外输出，其中重点提出其将会迎来戴维斯双击，我们逻辑得到佐证。3月份原料药板块涨幅约20%，仅次于器械30%涨幅。团队近期观点：受到地方财政及中央财政加大对医疗投入，医疗器械板块，尤其是医疗设备板块将会迎来大机遇；中期看，原料药价格上行将是必然趋势、原料药在国际医疗产业链地位得到提升；其它子行业，3月起逐步、部分全面恢复正常，二季度增速将恢复正常。基于新医药的新政策、新基建、新产能、新销售等逻辑，具体投资策略：创新药及其CDMO等产业链，重点推荐恒瑞医药、药明康德，泰格医药、凯莱英、九洲药业等；特色原料药，重点推荐华海药业、普洛药业；司太立；美诺华、富祥股份等；医疗设备及治疗性医疗器械，重点推荐迈瑞医疗、理邦仪器、万东医疗；三鑫医疗、凯利泰、乐普医疗等；偏消费领域，重点推荐智飞生物、康泰生物、长春高新等；药店领域，重点推荐大参林、老百姓、益丰药房、一心堂；血制品领域，重点推荐华兰生物、博雅生物、双林生物等。4月重点推荐稳健组合：迈瑞医疗（300760）、恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、长春高新（000661）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、凯利泰（300236）、健帆生物（300529）；弹性组合：三鑫医疗（300453）、万东医疗（600055）、理邦仪器（300206）、大参林（603233）。
　　风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险