天风证券-力量钻石-301071-21Q3归母净利润同增194%，受益培育钻石行业快速崛起，突破产能瓶颈后业绩有望持续高增-211026

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一、事件公司发布2021年第三季度报告。

前三季度公司实现营业收入3.44亿，同比增长106.89%；实现归母净利润1.61亿元，同比增长271.21%。

第三季度，公司实现营收1.26亿元，同比增长81.13%，归母净利润为0.53亿元，同比增长193.55%。

二、点评1.收入端：公司2021年前三季度实现营业收入3.44亿元，同比增长106.89%。

其中，单三季度实现营业收入1.26亿元，同比上升81.13%。

前三季度公司营业收入较去年同期有较大幅度增长主要系产能规模扩大，产品销售价格上升所致。

2.毛利率：公司2021年前三季度销售毛利率为63.1%，同比增长22.7pct。

其中，单三季度的销售毛利率为59.3%，同比增长22.6pct。

3.费用端：2021年Q1-Q3期间费用率为9.4%，同比减少1.4pct，单三季度期间费用率为12.4%，同比增长2.6pct。

其中，①2021Q3销售费用率为1.4%，同比减少0.6pct；②管理费用率为2.7%，同比减少0.6pct；③财务费用率为1.0%，同比减少0.3pct；④研发费用率为7.4%，同比增长4.1pct，主要系研发项目投入增长所致。

4.利润端：2021前三季度公司实现归母净利润1.61亿元，同比增长271.21%，归母净利率为46.8%，较2020年同期增长20.7pct。

其中，单三季度公司实现归母净利润0.53亿元，同比增长193.55%。

前三季度公司归母净利润较去年同期有较大幅度增长，主要系销售毛利率上升，销量增长所致。

5.现金流：①经营活动现金流净额：公司2021Q1-Q3经营活动现金流净额1.28亿元，较2020年同期增长165.18%，主要系销售产品收到的现金增加所致；②投资活动现金流净额：2021Q1-Q3投资活动现金净额-2.04亿元，较2020年同期增长392.11%，主要系固定资产投资增加所致；③筹资活动现金流净额：2021Q1-Q3筹资活动现金流净额3.27亿元，较2020年同期增长1874.70%，主要系公开发行股票收到募集资金所致。

三、投资建议公司品牌具有较高认可度，产品结构完善，研发实力较强，在超硬材料行业中处于优势地位。

预计公司将突破现有的产能和研发设施瓶颈，提高公司的市场拓展能力和盈利能力，同时丰富产品结构，提高产品竞争力，增强现有业务深度，预期会有可观的业绩增长。

我们预测21/22年净利润分别为2.1/4.0亿，对应92/47xPE，维持“买入”评级。

风险提示：供应商集中风险、持续研发创新风险、存货规模较大的风险、次新股波动风险。