安信证券-电力设备行业：国网部委协力推动，充电桩昂首阔步-200419

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　　■电力设备与工控：国网部委协力推动，充电桩昂首阔步。发改委规划2020年将完成投资100亿元加码充电桩，新增充电桩超60万个。与此同时，国南网在充电桩领域也相继提出充电桩建设目标；国网明确2020年充电桩建设将投资27亿元，新增充电桩7.8万个，新增规模约为去年10倍，并在技术、运营、效率等方面采取各项措施推动充电桩建设。南网未来4年将投资251亿元投建充电设施，建成集中充电站150座和充电桩38万个，为现有数量的10倍以上。
　　充电桩是支撑新能源汽车发展的重要基础设施，还是配电网中重要的可控负荷，未来充电桩有望起到削峰填谷的作用。同时，充电桩是新基建的重要组成部分，背后对5G、大数据、工业互联网等新基建领域都有所涉及。因此，具有三重作用充电桩建设的深入推动将为新基建注入活力。
　　投资建议：1、充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等；2、特高压领衔的电网基建带来2-3年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；3、国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程，重点推荐国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、远光软件、涪陵电力等。
　　■LG化学独供国产特斯拉，电池装机市场集中度显著上升。2020年3月我国共实现动力电池装机2.76GWh，同比下滑46%，但环比大幅增长360%，目前国内电动车产业链复工复产推进顺利，预计4月份仍将保持环比增长势头。其中，3月份特斯拉上海工厂Model 3装机台数高达1.02万台，由LG化学独家配套，而LG化学凭借独供国产Model 3实现动力电池装机0.53GWh，市场份额分别提升至19%，仅次于宁德时代和比亚迪位列行业第三，而CATL实现装机1.21GWh，市场份额44%，环比略有提升；与此同时，电池装机市场集中度显著上扬，前十名市场份额达到96.86%，同比增加4.28Pcts。
　　此前，国务院已提出将购置补贴和免征车辆购置税优惠政策延长2年，财政部于4月9日指出将抓紧按程序出台新能源汽车购置补贴相关政策调整的具体措施，稳定是市场预期，因此国家补贴新政有望于近期落地，充电桩建设、公共领域电动化等政策组合拳也将持续推进。2季度起，国内市场将加速回暖。
　　投资建议：重点推荐具备全球竞争力的各环节龙头。1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦，以及特斯拉产业链上的旭升股份、宏发股份、三花智控，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰等。
　　■新能源发电：光伏三月组件出口超预期，下半年需求有望恢复。由于国内疫情得到控制，光伏产业复工复产顺利，在前五大组件出口厂商的带动下，三月组件出口为7.49GW，环比增长164.6%，超过预期，同比基本持平。
　　从产业链来看，本周通威股份和隆基股份再度分别下调电池片和硅片价格。受海外疫情严峻的影响，二季度终端需求疲软，价格持续下降。我们预计疫情影响海外需求20GW左右，2020年全球光伏装机120-130GW，产业链降价压力主要集中在二季度，若主要光伏市场疫情能在二季度得到控制，下半年需求将得到明显恢复，产业链价格也有望维持平稳。
　　投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份等。当前风电板块整体估值仅10倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配置性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。
　　■风险提示：新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；国网投资及建设力度低于预期等。
　　■本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、良信电器、国电南瑞、正泰电器、通威股份、隆基股份、锦浪科技。