平安证券-大消费行业周报：一季度社零下滑19.0％，消费或将持续承压-200419

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　　核心观点
　　平安本周观点：
　　1）食品饮料：茅五批价继续回升，3月粮油食品表现亮眼。
　　2）农林牧渔：疫情影响下到港延误，大豆短期供应紧张。
　　3）商贸零售：一季度GDP、人均收入均下滑，消费环境不佳。
　　本周话题：一季度社零下滑19.0%，消费或将持续承压。受疫情影响，一季度社零总额同比大幅下滑19.0%：餐饮收入下降44.3%、商品零售下降15.8%；实物商品网上零售额同比增5.9%、占社零总额的比重升至23.6%；基础消费呈现一定增长，耐用消费或已触底，但升级消费仍大幅下滑。海外疫情持续蔓延、国内防控尚未放松、居民收入增长乏力，或均将持续压制居民消费能力与意愿。1）日常必需品、生猪养殖、商超、电商等受疫情影响小行业的业绩确定性更强；2）疫情虽对行业需求造成负面影响，但龙头企业的竞争力凸出，更有望在存量竞争中取得优势。
　　行业动态：
　　1）全国糖酒商品交易会延期举办。
　　2）中国1Q20进口猪肉95.1万吨。
　　3）淘宝特价版累计入驻商家超117万。
　　公司重要事件聚焦：
　　1）桃李面包1Q20业绩大增60%
　　2）养元饮品1Q20净利下滑38%。
　　3）苏宁易购发布2019年报。
　　高频数据跟踪：
　　1） 3月餐饮收入降幅扩大。
　　2）包材价格大幅下挫。
　　交易市场信息：大消费普遍回调，本周白酒表现亮眼。二级市场食饮+1.6%，农业-3.2%，商贸+0.2%，中信30子行业中排名11、20、26。
　　风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、国内疫情防控长期化的风险；3、重大食品安全事件的风险；4、重大农业疫情风险。