一德期货-沥青周度观察-200412

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　　观点：
　　炼厂整体开工率继续回升，处于历史正常区间内
　　社会库存大体持稳
　　炼厂库存华东山东分化，华东接近2015年高位
　　总结
　　山东炼厂库存压力较小；华东炼厂库存压力较大，而社会库容有限，终端需求释放有限，据悉近期炼厂货源以去往终端用户库容为主，这是对于未来真实需求的透支。根据季节性，二季度炼厂需要降价或者降负荷来解决库存压力。目前尚未观察到逆季节性的迹象，裂解利润仍有压缩空间