华泰期货-焦炭焦煤周报：双焦逻辑真空，期现震荡盘整-200420

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　　焦煤焦炭：周报摘要
　　观点：
　　焦炭方面，上周焦炭现货价格整体较为平稳，焦炭在进行完五轮提降后，多数焦企利润已至盈亏线边缘，部分焦企开启首轮提涨，从目前市场反应来看第一轮提涨钢厂尚未落实。但是从基本面公布的数据来看，数据逐步好转，后期仍有涨价落实的概率，，市场普遍预期2~3轮，在没有系统性崩塌风险的情况下可以做为本次提涨目标的参考，但是不做过分的期待。需要警惕整体黑色市场的情绪变化。产区和港口现货价格趋于平稳波动，产区山西准一1550元/吨，日照港口准一出库1710元/吨，平仓1800元/吨。盘面期货主力09合约弱势震荡走势，周一开盘1730，周五收盘1717.5。
　　从供给端看，上周全国230家独立焦企产能利用率71.36%，上升0.7%；日均产量63.63增0.47，全国100家独立焦企产能利用75.48%，上升0.3%；日均产量35.98，增0.13。本周焦企开工率继续回升，各地环保政策依旧宽松，焦炭价格转稳、原料焦煤价格下滑，使得焦企利润稍有回升；本周焦企焦炭库存继续下滑，下游钢厂高炉开工回升、需求良好，整体市场观望氛围浓厚。
　　从消费端看，上周247家钢厂高炉开工率80.49%，环比上周增1.63%，同比降1.97%；高炉炼铁产能利用率79.97%，增1.41%，日均铁水产量223.64万吨，增3.24万吨，同比降8.60万吨。163家钢厂高炉开工率68.65%，环比上周增0.55%，产能利用率76.73%，增0.82%。
　　从库存看，上周230家独立焦化厂焦炭库存159.06万吨，减5.29万吨；100家独立焦化厂焦炭库存77.19万吨，减4.95万吨；110家样本钢厂焦炭库存489.16万吨，减4.23万吨，平均可用天数16.30天，减0.41天；四港合计焦炭库存332.3万吨，增3.3万吨。上周焦企和钢厂焦炭库存小幅下滑，而港口库存呈上涨趋势，港口近期库存累积较快主要是因为焦化厂库存前置加之期现结构原因导致部分期现资源涌入。同时出口焦炭的下滑也是导致港口库存累积的一个重要原因。鉴于目前整体库存仍处于相对高位，对价格存在一定压制作用。
　　焦煤方面，焦煤现货依旧弱势运行，在经历了年后普降以后，煤价基本维持上周价格，部分煤种小幅下跌。而海外需求持续走弱，使得进口煤价格持续下探，期货盘面焦煤在低位反弹之后延续震荡走势周一开盘1130，周五收盘1136.5。