华泰期货-专题报告：关注IC2012合约上市基差定价-200419

《华泰期货-专题报告：关注IC2012合约上市基差定价-200419（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-专题报告：关注IC2012合约上市基差定价-200419（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行业&风格：本周信息技术行业周一开盘报跌，但全周表现领跑，最终收涨3.72%。本周低贝塔风格前四个交易跑赢各风格指数，但由于成分股绝大多数为黄金产业链，因此周五回撤较大。
　　定价效率：考察中证500指数与IC主力合约一分钟收盘价的提前滞后相关性，本周两者相关性整体提升较大，在提前N期的衰退速度上也较为缓慢。相比上周前三交易日日内振幅均小于0.7%，而本周日均振幅达到0.95%，因此在波动较大的行情下，期指对于现货价格发现的效率相比上周有所提升也是必然结果。本周滞后一期的择时结果相比上周有大幅的提升，与上文结论相符，一方面由于期指的定价能力提升，另一方面则是由于本周标的波动较大。
　　杠杆资金比率：本周期指成交与期指持仓变化不大，而两融交易额迅速下降，整体从上周的6000~7000亿的规模下降到4500~5500亿。但与此同时，两融规模却有微幅提升，说明场内杠杆投资者对市场行情情绪较为乐观的同时看淡频繁交易换仓。
　　期现成交比：本周一各指数期现成交比来到高位，即代表现货市场情绪较为冷清，而反弹就出现在隔夜的周二，说明市场对交易节奏的切换较快。另外本周期现成交比整体呈下降趋势，其中上证50下降较快，从周一的7.9迅速下降至周五的3.9。
　　基差期限结构：本周基差期限结构变化相比上周明显较小，下季合约IC2009基差变动仅在[-10, +10]区间。另外，随着IC2004合约的到期，IC2005合约的基差收敛也提上进程，本周共收敛近20点。此外，IC2012合约即将在下周一即4月20日上市，预期基差在350点左右，投资者可根据周一市场行情变化对基差做出相应定价，并寻求套利机会。