兴证期货-油脂周度报告：多空交织，油脂区间震荡-200420

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　　行情回顾
　　海外肺炎疫情蔓延，市场对油脂需求预期利空，导致油脂价格偏弱，但短期原油止跌，可能会使得豆油价格逐步企稳。国内疫情持续好转，各地开始逐步复工，后期消费需求将逐步回升。油厂受大豆供应减少影响出现开工低位的现象，油脂供应偏低。由于需求有所恢复，油脂库存小幅下降。中储粮消息，政府后期将收储100万吨豆油对豆油价格有利支撑。马来西亚消息显示，生物柴油搀兑比例B20的目标可能会延期；受原油大跌影响，印尼政府对生物柴油B30的政策可能也将推迟，对棕榈油需求利空。南美方面，巴西、阿根廷大豆产量小幅下滑，美国农业部调低了巴西大豆产量150万吨至1.245亿吨，调低阿根廷大豆产量200万吨至5200万吨。国内油脂消费进入淡季，豆油库存下降至102万吨，后期需求增加将对价格利多。国内油脂价格可能已经触底，后期将维持区间震荡行情。
　　后市展望及策略建议
　　美国大豆种植面积预期增加，南美大豆产量小幅下调，全球大豆供求逐步转向紧平衡。国内豆油库存102万吨，海外疫情蔓延对豆油的需求减少利空可能已经反映在价格中，近期原油止跌将利于豆油价格企稳。马来西亚棕榈油需求预期下滑，生物柴油B20计划将延期，对需求不利。油脂可能已经达到底部，但仍旧没有利好政策刺激，仍将维持区间震荡行情。