中泰证券-农林牧渔行业：关注疫情发展-200419

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　　从大宗农产品整体价格看，海外农产品价格趋势分化，与油价等相关的能源农产品普遍走熊，如食糖等产品价格一路下跌至历史低位，这是由替代关系决定的，而刚需产品受到库存水平上升的带动有涨价趋势，如水稻、小麦等，印度等国开始恢复农业生产，因此后续是一个产量、库存、疫情等多方共存的博弈。
　　本周畜禽产业链价格有所回调，如猪价、鸡价等，主要是供给短期波动所致，但由于非瘟疫情持续，产能恢复速度仍较慢，猪价维持高位的状态将延续，能够领先行业高速扩张产能的企业必定受益，禽链随着复产复工、活禽交易等的放开，供需量均有节奏的上升，替代品的需求将维持旺盛。
　　受到疫情影响，国内部分农产品（可选属性）需求受到影响，如水产品等，虽然海外疫情恢复速度较慢，但国内预计从二季度开始将快速复工复产，需求V型可期，实际上部分水产品价格已经开启上涨趋势，如鱼虾类。
　　对于市场重点关注的粮食安全问题，一方面，海外疫情的影响需要不断评估，发展中国家是传统主粮供需的不确定性源头，如大米主要生产国在东南亚，印度等国的疫情存在较大不确定性，欧美的疫情走势并不是最关键的。而种植产业链的核心变量除了疫情外，还有蝗虫、草地贪夜蛾等自然灾害，而这些的不可预测性更强，只能不断跟踪事态发展。
　　从长期看，国家对种植业的支持政策在延续，后续仍在生物科技、行业监管、知识产权保护等多方面持续发力，这是长期的重点方向。农业部当前的工作重点在于保障春耕，农资物流也基本畅通，春季农业生产不会受到较大影响，后续政策有望持续发力，按照既定的路线前进。
　　风险提示：政策不及预期、价格不及预期、出现灾害