中泰证券-农林牧渔行业：种植业跟踪，关注蝗虫事件-200419

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　　投资要点
　　事件：既2月份蝗灾以来，目前联合国粮农组织发布了未来一个季度的蝗虫预警，估计本次灾害可能比前次规模更大。联合国粮农组织表示，目前埃塞俄比亚、肯尼亚和索马里等东非国家沙漠蝗虫灾情仍然十分严重。3月份雨季期间大范围降雨，预计将使蝗虫数量在未来数月内增长20倍。中东国家伊朗和也门的情况同样令人担忧，新一波蝗虫群已在上述两国出现。东非蝗群预计将从肯尼亚进入南苏丹和乌干达。鉴于东非受灾国有近2000万人已经面临严重粮食不安全，也门也有1500万人食不果腹，如果不能有效遏制蝗灾，将给区域食品安全和生计带来前所未有的威胁，可能导致严重苦难、流离失所和紧张形势加剧。联合国粮农组织正为10个受灾国的灾情监测及空中和地面喷洒工作提供支持。
　　从蝗虫灾害发生至今，市场一直给予较高关注，但实际上很难形成有效的预测方式，原因在于其与气候等自然规律相联系。非洲的沙漠蝗虫品种灾害爆发，核心在于长年干旱的环境被打破，突袭大量降水后，植被繁密导致其种群数量大量增多。东非的降水和印度洋海域特征高度相关，相比太平洋来说，印度洋因其气候多变性高而预测难度较大。
　　从2019年开始，印度洋海水温度异常带动了东非降水量的异常，以及澳大利亚火灾亦是其影响结果之一，其中包含了厄尔尼诺等多重异常气候的共同影响。从整体来看，不可测因素较高。目前既无法断定其不会造成很大影响，也无法预测受灾面积，只能不断跟踪事件发展态势。
　　非洲粮食占全球比例不高，后续观察的重点是其是否会影响东南亚（印度、泰国等）和欧洲的粮食生产，至于是否会传到中国，还有较高的不确定性。除了东南亚是稻米的主产国外，印度和巴基斯坦是棉花的主产国，印度同时也是食糖的主产国，上一波蝗虫已经至此地，本轮仍可能在这些区域发生。而随着相关品种在北半球已经进入种植前期的关键期，有可能会对作物生长造成不可逆的影响，对产量（主要是单产）的扰动预期将比前次要高，这是我们需要重点观测的部分，如灾害面积显著较高，则国际农产品相关价格将有所上涨。
　　风险提示：蝗虫大面积爆发、出现其他次生灾害。