德邦证券-策略周报：经济底已现，反弹幅度是关键-200420

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　　投资要点：
　　本周观点：
　　上周，A股继续反弹，上证综指涨幅为1.5%，创业板上涨3.64%。资金方面，两市成交金额逐步攀升，自周一的5000亿上升至周五的7400亿，上上周北上资金净流入92.2亿元，上周大幅净流入300.2亿元，两融余额较上上周上涨21.37亿元。行业方面，申万各行业普涨，电器设备、电子、休闲服务、医药生物及计算机等板块涨幅靠前，农林牧渔板块出现下跌，通信、采掘及国防军工等板块涨幅较小。
　　短期A股受外围因素扰动有所减弱，但受经济数据、企业盈利较差的压制，大概率呈现震荡走势。近期，欧美新增病例逐步趋缓，拐点逐步显现，对市场冲击的程度也在减弱。目前，我们认为最关键的是看经济恢复的速度，一季度GDP-6.8%经济底部已现，但是二季度受欧美拖累，出口较差可以预期，消费和投资恢复的速度将是5月最重要的观察指标。同时，市场对一季度的企业盈利较差已有预期，但毕竟是负面压制，股价大幅上行概率不大。周五召开的政治局会议也明确将以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，进一步降息降准的概率也显著抬升。策略方面，把握季报盈利明确的行业以及政策倾斜的行业。
　　行业观点：
　　房地产：417中央政治局会议进一步明确房地产未来调控基调：坚持“房住不炒”底线和精准化“因城施策、因企施策”，维持房地产市场的健康发展秩序。
　　当前疫情全球流行形势下，外需受挫，经济发展的稳定则更多着眼于投资和内需上稳定就业和经济，房地产在其上下游产业链所处的核心地位，使得其在“稳就业”中发挥重要作用。同时，实施老旧小区改造、基础设施投资等措施都将有效扩大投资。房地产调控政策在供给端或将发挥更大作用，如土地款支付期限延长，预售资金监管放宽，公积金政策调整等。需求端政策目标在于维持市场稳定有序，保障市场交易的正常进行。而房地产融资环境则在“稳健货币政策”指导下或将迎来适度宽松。
　　电力设备新能源：2020年3月份，我国光伏组件出口量为7.49GW，同比增长约20%，环比增长165%，对应出口额6.84亿美元。随着国内疫情得到控制，光伏企业复工情况良好，组件出口重回增长轨道。由于新冠疫情对行业的冲击，彭博新能源财经对2020年全球风电装机预期下调12%，下降至66.4GW。欧美市场风电项目大部分将推迟到2020年完工，届时，全球风电年度新增吊装容量将首次超过70GW。疫情下我国风电光伏企业复工情况较好，我们建议继续关注可再生能源高端装备制造龙头企业：金风科技、天顺风能、隆基股份，以及核电运营龙头中国核电。另外建议关注特高压设备细分龙头平高电气。
　　科创板周概况：
　　截至2020年4月17日，已上市科创板企业达到97家。已上市企业（不含上市五个交易日以内的新股）股价相对发行价的平均涨幅为+101.77%，本周科创板新上市企业有一家。
　　风险提示：中美贸易谈判不达预期；政策力度不达预期；全球经济加速下行等。