新时代证券-新媒股份-300770-2019年报点评：2020年Q1净利同增96%，持续看好公司大屏生态建设-200419

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　　事件：2020年4月18日，公司披露2019年年报、2020年第一季度报告和权益分派预案
　　2020年4月18日，公司披露2019年年报，公司2019年实现营业收入9.96亿元，同比增长54.86%；归属于上市公司股东的净利润3.96亿元，同比增长92.83%；基本每股收益3.36元。同时公布2020年第一季度报告，实现营业总收入2.94亿元，同比增长57.79%；归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长95.61%；基本每股收益1.12元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利9元（含税），每10股转增8股。
　　2019年营收同增55%，净利同增93%，持续布局5G时代大屏内容生态
　　公司加快布局“智慧家庭”生态，加强全媒体融合云平台的建设，稳步推进各主营业务的发展，实现业绩稳定增长，2019年营业收入同比增长54.86%，归母净利润同比增长92.83%。全国专网业务为公司营业收入最大来源，2018年营业收入占比79.63%，2019年提升至83.13%。2020年第一季度营业收入同比增长57.79%，归母净利润同比增长95.61%。业绩高速增长主要由于公司主营广东IPTV业务、互联网电视业务增长。
　　全国专网业务有效用户同比上升15%，云视听有效用户超1.3亿人
　　2019年公司全国专网业务继续深耕广东市场，同时面向全国积极拓展业务，不断强化渠道拓展和内容产品运营上的优势，截至2019年底全国专网有效用户超过1800万户，同比上升15%。省外专网持续拓展，2019年除广东省外务已覆盖全国11个省市。2019年互联网电视业务实现营收1.29亿元，同比增长30.79%，其中产品运营业务（云视听系列产品）收入1.22亿元，同比增长40.47%，占比达94%。截至2019年底，公司云视听系列产品全国有效用户超过1.3亿户，同比增长31%。
　　看好5G大屏发展，公司的“智慧家庭”生态布局，维持“推荐”评级
　　公司凭借IPTV和OTTTV牌照资源受益于行业增长，看好公司“智慧家庭”生态发展前景。预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.69亿元、7.41亿元、9.24亿元，同比增长43.7%、30.4%、24.6%，对应PE分别为37.2倍、28.5倍、22.9倍。看好5G时代下大屏发展，公司基于优质内容和5G技术的不断成长，凭借“智慧家庭”生态加宽自身护城河，维持“推荐”评级。
　　风险提示：竞争加剧风险、内容合规风险、大屏生态建设不及预期等