先锋期货-煤焦周报-211024

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整体观点：供应方面，本周主产区动力煤受政策影响出现不同幅度下调。

本周鄂尔多斯煤矿日均产量240.6万吨，超过去年冬季高点，但是目前中大型煤矿主要以保长协电煤为主，市场煤资源仍然紧张。

进口方面，本周进口煤受内贸煤影响有所回调，进口煤折算成5500大卡煤成本在2000元附近，进口煤价是内贸煤的重要支撑。

需求方面，沿海电厂日耗震荡回落，但相对去年同期仍偏高，同时电厂库存继续上升，平均可用天数小幅回升至接近12天，部分电厂有补库需求，短期需求端仍有支撑。

港口库存方面，北方港口煤炭库存小幅上升，处于中偏低位置。

下游港口库存整体明显偏低，而且仍在下降，蓄水池作用较弱，中长期对煤价支撑。

北方港港口5500大卡市场煤价格在2300左右，5500大卡蒙煤发运成本在1850左右。

整体来看，虽然保供政策持续推进，产量释放加快，但中下游库存仍明显偏低，后期随着电厂日耗逐步上升，电厂需求相对乐观，且进口煤成本偏高，从供需方面看，动力煤价格仍有支撑，但近期政策干预力度达到最高级别，市场煤后期如何定价尚未可知，市场风险较大，建议暂时观望为主。