国金证券-机械行业重视传统基建：聚焦工程机械，关注轨交装备-200419

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　　投资建议
　　【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、先导智能、精测电子、华测检测
　　【核心组合】三一重工、恒立液压、先导智能、北方华创、精测电子（新调入）、晶盛机电、华测检测、捷昌驱动、锐科激光、中直股份（本周新调入）
　　上周报告：【中直股份深度】中国直升机龙头：新机型放量，飞向新高度；【国防军工】业绩增长稳健，具确定性溢价。
　　核心观点：1）重视基建投资加大板块：聚焦工程机械，关注轨交装备；2）持续看好半导体/光伏/锂电设备等成长性板块。
　　1)工程机械：中共中央政治局4月17日会议强调，要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴产业投资。同时，三一重工宣布挖机涨价侧面印证需求旺盛。我们预计挖掘机需求旺盛，4月挖掘机销量同比有望增长50%，预计上半年毛利率有望提升，混凝土泵车销量有望增长20%。持续推荐工程机械龙头三一重工、恒立液压等。
　　2)轨交设备：浙江推进沿海高铁、沪杭甬超级磁浮等，总投资超3万亿元；我们认为轨交投资需要前期规划等各种准备工作，特别大幅提升今年投资总额存在难度，预计今年铁路投资有望超8000亿元，可能具阶段性主题性投资机会。
　　3)成长板块：聚焦锂电/半导体/光伏设备、检测，布局欧美消费升级反弹
　　【锂电设备】国内Q1日韩电池企业首次进入国内装机量前十；欧洲车厂尝试逐步复工，有望加大对动力电池需求量；LG化学获得4.8亿欧元贷款加码欧洲厂布局。疫情将加速下游集中度进一步提升，持续推荐先导智能。
　　【半导体设备】国内国产替代确定性强，大基金二期开始实质投资。2019年全球半导体设备销售额下滑7%至598亿美元。台积电一季度净利润增长90%。持续推荐半导体设备龙头北方华创、精测电子、晶盛机电等。
　　【光伏设备】聚焦高利润的硅片环节。持续力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头。
　　【检测检验】复工持续加速、下游需求复苏，预计二季度业绩逐步恢复；疫情将加速龙头市占率提升，关注检测公司不同阶段的成长特性，推荐第三方检测龙头华测检测等。
　　【泛制造业】激光器行业需求触底，但是进口替代格局向好趋势未变，期待国产龙头市占率今年提升到35%-40%，中长期看好锐科激光。
　　【欧美消费升级】如果海外疫情4月底高峰，下半年疫情可控假设成立，则欧美消费升级主线有望全面反弹，捷昌驱动业绩弹性最大。
　　4)国防军工：短期逻辑：重点军工企业业绩稳健增长，疫情期间具确定性溢价；估值处于多年低点；关注“两会”国防预算；中长期逻辑：国防军工有望持续投入，未来期待军工改革、科研院所及国企改革推进。推荐中直股份等。
　　全球对比：海外机械军工行业龙头详见附录二。AH股溢价率：目前机械行业AH两地上市公司13家，按市值权重加权的平均溢价指数达76%。
　　风险提示
　　新冠疫情影响超预期；基建、地产投资不及预期；中美贸易摩擦继续加剧。