南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-200420

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　　摘要
　　本周PTA震荡回调，TA009周五报收3452全周跌124（-3.47%），现货加工费小幅回落至750元/吨附近。本周乙二醇宽幅震荡，EG009周五报收3640全周涨3（+0.08%），外盘石脑油制乙二醇利润95.6美元/吨，煤制乙二醇平均利润-1112元/吨左右。供应面，本周PTA平均开工率在82.5%，较上期上升0.9%；实时开工率在81.0%，实时有效开工率86.6%；国内乙二醇周平均开工负荷在58.1%，较上期下降6.91%，其中煤制乙二醇开工负荷减8.67%至35.71%。库存方面，PTA流通库存（不含仓单）上升0.4万吨至244.2万吨；华东主港地区MEG港口库存约125.7万吨，环比上期增加2.2万吨；下游聚酯产品库存产销清淡下小幅回升。
　　本周OPEC+减产协议落地，原油高开后延续跌势，随着油价再度探底，市场成交气氛转弱，周内供应商少量成交，贸易商和聚酯买盘，基差窄幅波动，周五交易所再度增加交割库容，预计现货买盘积极性将提升。油市弱势运行，亚洲PX成本支撑疲软，加之整体供应能力良好，高库存下供需前景堪忧，市场交投偏谨慎，短期PX商谈重心弱稳。受口罩需求带动，无纺布用量增加，聚酯切片及涤纶短纤销量逆势回升，市场买盘增量明显，但整体占聚酯需求比重较小，难以弥补纺服类需求下滑的使用量。短期受短纤以及瓶片开工提升推动，聚酯负荷继续抬升，但织造环节新增订单乏力，后期仍存回落风险，对长丝需求形成打压。而较好的加工费刺激PTA负荷回到高位，当前供需矛盾依然较大，制约价格反弹力度，09上方压力3580-3670。此外TA9-1价差重回低位，下行空间有限，可逢低关注正套机会。
　　乙二醇方面，周初高开回落，市场出货意向偏浓，周中震荡整理，贸易商套利操作为主，个别贸易商参与合约补货。本周乙二醇主港库存环比上期增加2.2万吨，4月16日至4月22日到货偏少预计总量在18.97万吨附近，下周港存预期小幅回落，但后续仍将面临集中到港的情况。低油价下煤制乙二醇负荷快速下滑，供应挤出效应明显，而传统一体化装置部分执行计划检修，加之EO需求改善，整体供应面出现了明显收缩。同时下游聚酯负荷继续上升，开工预期维持稳定，供需面出现修复，供应过剩压力缓和。短期乙二醇走势延续宽幅震荡，中期供应宽松预期依旧，维持偏空格局，09上方压力3740，下方支撑3530。