中信证券-新材料行业半导体材料系列之四：光掩模版需求旺盛，合成石英基板有望受益-200420

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　　光掩膜版是微电子制造中光刻工艺所使用的图形母版，制造所使用的基板材料主要是合成石英。显示面板、半导体等发展带动光掩膜版需求增加，上游合成石英基板的需求预计也将大幅增加。同时下游市场向国内转移也将促使光掩膜版及其合成石英基板逐步国产替代。现阶段光掩膜版及其石英基板市场份额仍以日、韩为主，受益政府政策及行业发展，国内已经成长出能够量产合成石英基板的材料公司。重点推荐菲利华，建议关注石英股份。
　　光掩膜版是微电子制造中光刻工艺所使用的图形母版。光掩膜版的核心作用是作为模具，通过光刻技术将掩膜版上的电路图案复制到芯片或液晶面板玻璃上，从而批量化生产集成电路或液晶面板等产品。光掩膜版主要应用在显示面板、IC集成电路和电路板PCB等微电子领域。
　　光掩膜版所使用的基板主要为合成石英基板。光掩膜版主要由基板与遮光膜两部分组成，其中基板成本占整体材料成本的90%。目前被用来制作掩膜版基本的材料包括合成石英、硼硅玻璃和苏打玻璃，其中合成石英最为化学稳定，具有高硬度、低膨胀系数和透光性强等优势，被广泛运用到具有较高精度要求的产品生产中。考虑到成本和纯度要求，目前厂商使用的主要材料为合成石英基板。
　　半导体、显示面板和PCB的发展带动光掩膜版需求增加，拉动上游合成石英需求大幅增加。半导体工艺提升、全球产能向中国转移，促进中国半导体光掩膜版市场规模增长，预计2023年增至75亿元，对应合成石英规模23亿元，4年CAGR12%；显示精度要求提高、电视大屏化发展及全球显示面板向中国转移拉动中国显示面板光掩膜版市场规模增长，预计2023年增至39亿元，对应合成石英规模16亿元，4年CAGR7.5%；5G趋势下PCB层数增加、工艺复杂化，促进对应光掩膜版需求稳健增长。
　　日韩厂商占据全球主要份额，国内厂商技术突破初步国产替代。在光掩膜版制造领域，三大日本厂商占据80%以上的市场份额，国内厂商清溢光电和路维光电目前能够生产较小尺寸的产品，对于显示面板用光掩膜版初步实现了进口替代。在合成石英基板领域，日韩厂商凭借设备和技术优势，占据全球市场主要份额。菲利华是国内唯一一家具有量产8.5代合成石英基板生产线的厂家，在原材料提供方面实现初步国产替代。
　　风险因素：光掩膜版下游行业景气度不及预期；半导体国产替代进程不及预期。
　　投资策略：显示面板、半导体等发展带动光掩膜版需求增加，预计上游合成石英基板的需求也将大幅增加。同时下游市场向国内转移也将促使光掩膜版及其合成石英基板逐步国产替代。现阶段光掩膜版及其石英基板市场份额仍以日、韩为主，受益政府政策及行业发展，国内已经成长出能够量产合成石英基板的材料公司。重点推荐菲利华，建议关注石英股份。