中信证券-新材料行业半导体材料系列之三：IC电子特气三百亿市场，国产加速龙头腾飞-200420

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　　电子特气市场持续扩客，国产化需求迫切，在技术不突破、国家政策大力扶持多因素影响下，加本土化优势，国内气体企业竞争力不断增强，我们预计龙头企业将优先抢占国产化的市场空间,享受丰厚的业绩回报，1点推荐雅克科技、昊华科技，议关注华特气体、南大光电。
　　集成电路制造关材料, IC电子特气市场规模超300亿元.电子特气贯穿半导体各步工艺制程,决定了集成电路的性能、集成度、成品率,是半导体产业的“血液”。在晶圆制造的成本占比中，电子特气占比15%，是仅次于硅片的第二大原材料。2018年，全球电子特气市场规模700亿元，其中IC电子特气市场规模300亿元，而我国IC电子特气市场规模约57亿元。
　　下游物求快速增长，电子特气市场持续扩客。集成电路制造下游终端需求持续增长，同时我国半导体销售额占全球比例逐年上升，从2014年的27.32%提升至2019年的35.14%，行业增速高于全球水平。伴随中芯国际、华虹宏力、长江存储等国内龙头企业崛起，我国晶圆制造产线数量迅速增长，产能快速提升,产业重心向国内转移。同时，面板、光伏、LED行业亦量现规模增长+产业转移态势。我国电子特气市场在此背景下迎来黄金发展时期，预计2023年我国电子特气市场总规模将达238亿元，其中IC电子特气市场100亿元。
　　海外巨头垄新市场，国产企业迫赶。从全球市场上来看，美国空气化工集团、法国液化空气集团、日本大阳日酸株式会社、美国普莱克斯集团、德国林德集团前5大企业占据了90%以上的市场份额，垄断格局明显。与之相比，大部分国内气体公司的供应产品和用气级别仍存在差距，在迅速发展中扮演追赶者角色。
　　国产龙头竞争力不新强化，有望扩大市场份额。在技术不断突破、国家政策大力扶持、下游市场发展迅速等多重因素影响下，叠加国内企业拥有的国际企业无法比拟的低成本、贴近客户、反应灵活等优势，国内气体企业的竞争力不断增强，市场份额有望扩大。目前，国内已有多家电子特气生产企业实现了部分产品的进口替代和规模化供应，国产龙头有望享受市场红利，实现快速成长。
　　风险因素:市场竞争加剧、下游认证不及预期、电子特气新产品研发进度缓慢。
　　投资策略:电子特气市场持续扩容，国产化需求迫切，在技术不断突破、国家政策大力扶持多重因素影响下，叠加本土化优势,国内气体企业的竞争力不断增强，市场份额有望扩大。我们预计龙头企业将优先抢占国产化的市场空间,有望享受丰厚的业绩回报，重点推荐雅克科技、昊华科技，建议关注华特气体、南大光电。