国盛证券-资金价格周监控第58期：短端利率创新低，流动性持续宽松-200420

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　　流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。
　　公开市场操作：无公开市场操作。4月17日当周，央行无公开市场操作。4月15日，央行再降MLF利率20个基点，三年来首破3%。同日，央行对农村金融机构和城商行实施定向降准0.5pct，释放长期资金约2000亿。
　　银行间利率：短期普遍下行。2020年4月17日当周，短端利率集体下行，而且隔夜Shibor和1天回购利率均创下历史新低。隔夜Shibor下行63BP至0.72%，7天Shibor下行8BP至1.74%，1天回购利率下行62BP至0.78%，7天回购利率下行27BP至1.4%。
　　国债利率：国债利率回落，中美利差上行。2020年4月17日当周，国债利率整体回落。其中，1年期国债利率下行1BP至1.23%，2年期国债利率下行9BP至1.57%，3年期国债利率下行13BP至1.63%，5年期国债利率下行9BP至2.03%，10年期国债利率上行2BP至2.56%。10年期国开债利率下行1BP至2.84%。海外方面，2020年4月17日当周，美国10年期国债利率下行8BP至0.65%，日本10年期国债利率维持在0.01%，德国10年期国债利率下行17BP至-0.47%。中美10年期国债利差上行12BP至1.91%。
　　信用债利差：短期下行，长中期有所分化。2020年4月17日当周，信用利差短期收窄，长中期走势有所分化。1年期各评级信用利差集体下行，AAA级下行9BP至0.62%，AA+级下行13BP至0.83%，AA级下行6BP至1.23%。5年期各评级信用利差有所分化，AAA级下行3BP至1%，AA+级上行5BP至1.29%，AA级上行2BP至1.74%。10年期各评级信用利差有所分化，AAA级上行4BP至1.25%，AA+级上行4BP至1.57%，AA级下行1BP至2.08%。
　　外汇市场：人民币小幅收贬。2020年4月17日当周，美元指数上升至99.72，CRB指数下降至123.8，澳元兑欧元上升至0.59，澳元兑日元下降至68.51。离岸人民币汇率上升至7.08，1年期NDF上升至7.14。
　　VIX指数：明显回落。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2020年4月17日当周，VIX指数由41.7下降至38.2。
　　风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。