南华期货-黑色金属策略周报：表观需求新高，钢价震荡反弹-200412

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　　观点：区间操作，rb10合约震荡区间3100-3500。
　　逻辑：长流程高炉低利润继续维持，但铁水废钢价差偏高，长流程钢厂添加废钢意愿增强，产量趋于回升，同时螺废价差回升，电炉利润大幅上行，电炉复工加快，总体产量趋于上行，但在产量持续增加的背景下，库存维持较大幅度去化，表需创新高，同时未来一段时间内，华北和华中区域仍将会贡献部分需求增量，需求仍有上行空间，在整体旺季背景下，基差偏强运行，盘面估值相对偏低，价格易于震荡反弹，但中期偏空压制下，上方阻力较大，总体建议维持区间操作。
　　供应：上周产量持续回升，总体低位回升态势，目前钢厂复产增多，且废钢到货量继续维持高位，长短流程产量仍有较大的回升空间，电炉也逐步增加复产，产量维持增长态势。
　　需求：清明节后市场成交回升明显，目前华东建筑复工情况已经较为良好，北方受天气逐渐回暖影响需求近期增量较大，后期仍有恢复空间，短期内需求韧性较强。
　　库存：厂库保持较快去化速度，贸易商也以主动出库为主，短期内需求有所支撑，库存将维持去库态势。
　　风险因素：国内外疫情，国内外钢厂大面积停产检修，政策性限产。