方正证券-晶晨股份-688099-切入欧美主流电视标准平台-211026

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事件：根据Amlogic、慧聪广电网和businesswire新闻，晶晨股份为其提供核心芯片与驱动平台的SkyGlass智能电视由英国Sky和美国海信开始推入市场。

SkyGlass智能电视采用晶晨T962芯片和混合RDK驱动平台。

T962芯片是业内首款把四核64位架构、4K解码和超高的集成度运用于智能电视的多媒体芯片。

在4K一体式智能电视中，T962能够将交互式互联网应用和内容点播功能与传统的广播相整合，彻底改变消费者在客厅观看电视的传统体验。

晶晨率先开发新操作系统和平台，定义未来欧洲主流电视标准。

SkyGlass的推出预示着从卫星分发到流媒体的转折，这是目前首款无需卫星天线和机顶盒就能实现电视观看的内置流媒体电视。

Sky正计划在欧洲地区按机顶盒销售模式来销售SkyGlass，并于2022年左右推广至更多市场，这将为晶晨智能电视芯片业务带来新的增长点。

智能电视SoC芯片持续推出新产品，做大增量市场和客户。

智能电视芯片目前主要有全高清系列芯片和超高清系列芯片，支持4K/8K超高清解码、远场语音和杜比音效，内置神经网络处理器的高端系列产品也在持续推进中。

智能机顶盒芯片国内市场稳定，海外市场积极开拓中。

智能机顶盒SoC芯片广泛应用于IPTV机顶盒、OTT机顶盒及混合模式机顶盒，采用先进的芯片制程工艺，产品工艺走在行业前列，已获得谷歌认证及多个国际主流CAS认证并向海外市场布局。

AI音视频芯片应用场景多元，生态用户正进一步积极扩充。

公司致力于叠加多种工艺技术，通过深度机器学习和高速逻辑推理，结合12nm制造工艺形成多样化应用场景的人工智能系列芯片，已应用于众多境内外知名企业的终端产品，比如小米、联想、TCL、阿里巴巴、Google、Sonos、JBL、Zoom等。

加大WIFI蓝牙和汽车电子芯片研发投入，推动产品优化升级。

今年8月，公司推出首款支持高吞吐视频传输的双频高速数传WiFi5+BT5.2单芯片并量产。

汽车电子芯片目前主要应用于车载信息娱乐系统，销量稳步提升，新产品在不断研发中。

下游消费电子需求回暖，盈利能力持续增强。

2021Q3智能机顶盒芯片的国内外出货量及AI音视频芯片的海外出货量均大幅提升。

前三季度预计营业收入32.2-32.4亿元，同比增长82.18%至83.31%；归母净利润4.8-5.0亿元，同比实现扭亏为盈；扣非归母净利润4.1-4.3亿元，同比增加4.4-4.6亿元。

盈利预测：预计公司2021-2023年实现营收46.8/62.6/78.8亿元，归母净利润7.0/10.1/13.3亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）市场竞争加剧；（2）海外市场拓展不及预期；（3）下游需求不及预期。