美尔雅期货-棉花期权周报：下游依旧低迷，期权隐含波动率持续回落-200420

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　　主要内容
　　纺织企业原料库存持稳居多，未见大幅补库情况，对棉花的支撑力度有限。下游方面，来单情况依旧未得到显著改善，全球疫情暂未出现拐点，短期内订单恢复困难。纺织织造企业开工率开始回落，盛泽地区库存小幅累积，市场未见复苏信号。除口罩相关订单外，多数企业生产积极性不高，选择维持原料库存，随用随买，暂无大规模棉花采购计划。受疫情冲击影响，产业方面相对悲观。目前暂无强势利多驱动，虽接近估值低位，但难以强势上行。CF009成交量的PCR值为0.58，持仓量的PCR比值为0.53，市场情绪悲观。CF009期权的平值期权在11400，60日历史波动率31.31%，20日历史波动率为32.66%，CF009期权的隐含波动率处于26.07%，目前隐含波动率稍有回落，CF007的隐含波动率与CF009期权合约隐含波动率仍偏高，CF007的隐含波动率26.54%，而CF009期权合约的隐含波动率为26.07%。目前可以继续持有卖出宽跨式组合策略。