中信证券-有色金属行业新能源板块周报：市场风险偏好回升，推荐锂钴板块底部配置机遇-200420

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　　当前新能源产业链景气度整体回升，锂钴板块底部配置价值凸显，考虑到二季度行业运营压力依然较大，建议优选具备业绩增长高确定性和抗风险能力强的优质标的，推荐赣锋锂业、当升科技和寒锐钴业。
　　一周市场回顾：上周Wind钴矿指数收报1126.20点，周内上涨1.64%，Wind锂矿指数收报1240.56点，周内上涨1.25%。上周受益于市场风险偏好回升和特斯拉题材股发力，锂钴板块跟涨。上周沪深300指数上涨2.37%，有色金属（中信）指数上涨1.42%，钴锂板块均跑输大盘。
　　上周国内外钴价继续下跌，钴系产品全面下跌。上周MB（合金级）钴价收报15.80-16.30美元/磅，跌幅为1.2%，MB（标准级）钴价收报15.60-16.10美元/磅，跌幅为0.2%。国内钴价收报24.7万元/吨，跌幅为0.8%。国内四氧化三钴价格收报17.35万元/吨，周内价格下降0.4万元/吨，跌幅为2.3%。硫酸钴价格收报4.35万元/吨，周内价格下跌0.1万元/吨，跌幅为2.2%。受海外疫情影响，二季度钴下游消费继续走弱，采购疲软导致价格承压。
　　上周锂产品价格小幅下跌，碳酸锂价格继续下滑。上周锂辉石价格收460美元/吨，周内价格下跌5美元/吨。国内电池级碳酸锂价格收报4.65万元/吨，跌幅为0.5%，工业级碳酸锂价格收报3.85万元/吨，周内下跌1.3%。国内单水氢氧化锂价格保持稳定，收报5.6万元/吨。
　　镍产品、锰产品价格基本保持稳定。上周电解镍价格收报9.84万元/吨，跌幅为0.2%；硫酸镍价格收报2.31万元/吨，周内价格维稳。上周电解锰价格收报10300元/吨，周内价格保持不变。硫酸锰价格收报5600元/吨，周内价格持平。
　　含钴正极材料价格继续走弱。上周三元523价格收报10.55万元/吨，跌幅为2.8%。三元622价格收报12.05万元/吨，跌幅为2.4%。三元前驱体523价格收报7.15万元/吨，涨幅为1.4%；三元622价格收报8.05万元/吨，周内价格不变。钴酸锂价格收报20.25万元/吨，跌幅为1.5%，磷酸铁锂收报3.55万元/吨，周内价格持平。受疫情影响二季度正极材料下游订单开始减少，预计正极材料产品价格继续承压，但当前价格已接近历史底部，后续下行空间预计有限。
　　后市展望：海外疫情对下游消费的冲击开始显现，企业订单减少导致锂钴产品价格继续承压，阶段性锂钴价格预计仍以底部震荡为主。
　　风险因素：海外疫情蔓延冲击新能源汽车消费，海外疫情影响钴锂上游供应。
　　投资建议：预计二季度海外市场需求走弱，对锂钴产品价格继续产生压制。但随着后市消费预期好转以及市场风险偏好回升，锂钴板块底部配置机遇仍值得关注，建议优选其中具备业绩增长高确定性和抗风险能力较强的优质标的，推荐赣锋锂业、当升科技和寒锐钴业。