广发期货-国债早报：地方债放量供给，短期期债波动或加大-200421

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　　[期债主要观点]
　　周一，国债期货涨跌不一，2年期、5年期国债期货主力合约分别收涨0.12%和0.01%，10年期国债期货主力合约下跌0.25%。中证现券收益率方面，2年期和5年期国债到期收益率分别下跌15.55bp、4.14bp，10年期国债到期收益率上涨3.50bp。
　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，20日不开展逆回购操作，当日亦无逆回购到期。LPR报价中，1年期LPR利率下降20个基点，为LPR改革以来的最大降幅，5年期以上LPR利率下降10个基点，LPR利率的调降，将令房贷利率出现相应下调。不过发改委在20日的新闻发布会上表示，在促进消费方面，重点是积极稳定汽车、家电等居民传统大宗消费，可见当前房地产仍是调控的重点，这限制了5年期以上LPR利率的调降幅度。当天市场资金面虽边际有所收敛，不过整体依然充裕，隔夜Shibor上涨18bp。
　　消息面方面，财政部表示，近期拟再提前下达1万亿元地方政府专项债券额度。债券的放量发行，会对上行中的期债带来扰动，不过通常债券的放量发行，会伴随相对宽松的市场流动性，因此央行或通过重启逆回购、定向降准等多举措，呵护市场资金面。
　　一级市场方面，国开行随卖5年期、7年期、10年期国开债，投标倍数均超过4倍，表明需求较为旺盛。
　　整体上，当前全球疫情拐点未至，引发避险情绪的升温，同时叠加我国经济的下行压力，资金面的合理充裕、市场需求较为旺盛，支撑期债上行，不过地方债的放量发行，或增加期债的扰动，建议多单继续持有，无单保持观望。