广发期货-橡胶周报-200420

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　　总结：
　　上周天胶属于磨底走势。当前疫情数据对市场的冲击以已经没有前期那么严重，恐慌情绪在逐渐消退，橡胶价格得到修复，价格也由情绪主导转向供需主导。当前的供需矛盾依旧突出，供需矛盾主要来源于海外疫情还处于爆发期，需求受到严重压制。虽然供应端受到天气的影响，但实际减产量远远修复不了需求端萎缩造成的供应过剩。消费端在疫情没有完全结束之前，仍有部分市场需求被抑制。国内轮胎厂内销提振但外销订单大幅缩减导致轮胎厂成品库存处于高位，年后两次集中备货但开工率下降导致原料库存也处于高位，现金流偏紧增加天胶采购阻力。上周青岛保税区库存继续攀升，突破80万吨，处于历史极值。总体来看，供应充足，需求低迷，库存高位的局面短期内还难以改变。虽然海外部分轮胎大企陆续开工，短期内还是难以扭转供应过剩的格局。但利空因素已经基本出尽，市场情绪随着欧美各国疫情拐点到来而有所转暖，国内全乳今年减产已基本成定局，泰国原料价格连续多日上涨，对天胶价格存在支撑。RU2009当前的点位可以看做阶段性底部。
　　操作建议：
　　可短线操作，RU2009在10000点位附近轻仓做多
　　操作风险：
　　海外疫情超预期恶化，原油大跌