中银国际期货-黑色金属行业周报-200420

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　　钢材：唐山钢厂减产，钢材价格走高
　　铁矿石：需求修复支撑矿价
　　摘要
　　钢材：欧美疫情发展临近拐点，市场情绪好转，钢材2010合约“补基差”基本完毕。与此同时，唐山市场开始限产，钢材价格走高，但由于电炉钢利润良好，未来电炉钢的增产将使得唐山地区的减产效应微弱。
　　铁矿石：供应方面，淡水河谷大幅下修全年产量目标令后期四大矿供应扩张压力大幅减轻，有助于市场修正对远期价格预期。不过一季度主要矿山季节性减产后仍将修复供应，因此现货市场供应压力仍有可能再度增加。
　　需求方面，下游钢厂开工继续改善，同时钢材库存去化速度继续加快。不过社会库存去化速度依旧相对不足，而钢厂库存去化相对顺畅，对矿市短期需求相对有利。不过鉴于供应端仍有扩张压力同时终端市场需求的复苏恐难持续，或限制矿价进一步反弹空间。