天风证券-淳中科技-603516-疫情期间打造标杆项目，业务恢复情况更值得关注-200421

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　　事件
　　公司于2020年4月20日星期一发布20年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入5037.41万元，同比下降28.39%，归母净利润232.81万元，同比下降-87.35%。
　　疫情影响公司各项业务开展，Q1业绩基本符合市场预期
　　受到疫情对项目招投标、合同签署及项目实施等负面影响所致，公司2020年第一季度实现营业收入5037.41万元，同比下降28.39%，归母净利润232.81万元，同比下降87.35%。考虑到本报告期公司确认股权激励费用773万元，公司实际上共实现归母净利润1005.81万元，实际上同比下降45.36%.，在市场预期之内。
　　公司往年Q1营收贡献较小，业务恢复情况更值得关注
　　从往年的历史数据来看，公司第一季度贡献的营业收入和利润占比较小。19年第一季度贡献营业收入7034.94万元，占比18.95%，贡献归母净利润1840.94万元，占比16.12%。随着全国范围内的复工复产，经济社会运行将逐渐恢复，外部经济环境对公司的不利影响只是阶段性的，公司将继续按照年初既定目标有序推进各项工作，相较于Q1的业绩下滑，Q2与Q3业务的恢复情况更值得我们关注。
　　疫情期间打造标杆应急项目，行业拓展值得期待
　　疫情期间，各地应急管理部门紧急动员，部署防范工作，全力控制疫情。依靠在智慧应急领域的长期耕耘，公司的可视化显控解决方案在全国多地应急管理部门落地应用，打造了甘肃省应急指挥中心这一标杆项目。在《淳中科技-公司深度研究:新产品新行业扩张顺利，分享超高清市场红利》报告中，我们测算显控设备在应急管理行业的市场空间高达40亿元，应急管理行业会是公司未来几年大力拓展的行业，该块业务带来的收入值得期待。
　　投资建议
　　维持公司盈利预测，预测公司20-22年实现营业收入5.31/7.51/10.27亿元，净利润1.57/2.25/3.11亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；竞争加剧风险；技术泄露风险