东方金诚-2020年3月金融债月报：逆周期调节加码金融债持续强势，部分高收益金融债价格反弹-200415

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　　主要观点：
　　银行业：3月份企业及居民短期信贷需求回暖，但受国内外疫情影响，部分疫情严重区域以及外向型经济区域中小银行资产质量下行压力加大，盈利承压；
　　证券业：股市震荡下行，叠加上月高基数因素，券商3月业绩环比下降；
　　保险业：险企线下新单拓展压力较大，2月数据显示其原保费收入大幅下降，短期内投资承压；
　　金融债发行：金融债发行数量及规模均突破历史峰值，各券种发行保持强劲，市场流动性宽松，金融债发行成本保持低位，中短期债券利差收敛。
　　金融债二级市场：金融债交投活跃度高，逆周期政策调节下，部分高收益金融债价格明显反弹。
　　级别调整：嵊州农商行主体级别被上调至AA。
　　4月金融债市场展望：政策加持下，4月金融债发行量或将维持高位，债券到期收益率仍存一定下行空间，但需关注部分中小金融机构债券异常波动风险。